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  • UE / Nuevos pasos hacia la armonización fiscal

    Publicado el 16/07/2020

    La Comisión Europea ha presentado un plan de reforma fiscal con el que pretende alcanzar la equidad tributaria, luchar contra el abuso fiscal y acabar con las prácticas de competencia desleal dentro de la UE. Además, también se pretende que aquellas propuestas que tengan que ver con la introducción o modificación de impuestos se puedan aprobar mediando mayoría cualificada, en vez de por unanimidad, como hasta ahora, aunque después, como siempre, deben ser ratificadas en el Parlamento Europeo. Estas iniciativas cobran especial relevancia en un momento como el actual, cuando se están estudiando nuevas vías para financiar el fondo de recuperación post-Covid, que todavía se está discutiendo y que, inicialmente, se plantea en 750.000 millones de euros.

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  • China / El PIB repunta en el 2T20, pero de manera desigual

    Publicado el 16/07/2020

    El proceso de reapertura, tras superar la primera oleada de contagios, impulsa un repunte de 11,5% trimestral del PIB en el 2T20, lo que compensa la caída a inicios de año e implica un crecimiento interanual del 3,2%. El desglose revela lo desigual de la recuperación: la oferta se normaliza mientras la demanda interna se queda rezagada. La evolución del PIB chino es la principal referencia del posible proceso de remontada en el resto del mundo en el 3T20.

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  • EEUU / La reapertura también se transmite a la inflación en junio

    Publicado el 14/07/2020

    La gradual reactivación de la demanda, a medida que se revertían las medidas de confinamiento, se refleja en un marcado repunte en la inflación, que sube 0,5 pp en junio, hasta 0,6%. El aumento se debe a una moderación en la caída interanual de los precios de la energía, del vestido y el calzado y a un nuevo repunte en los precios de los alimentos. No obstante, la recuperación en la inflación probablemente ocurrirá solo gradualmente y hacia niveles inferiores al periodo previo a la crisis.

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  • España / La caída de las compraventas en mayo recoge las consecuencias del estado de alarma

    Publicado el 13/07/2020

    Las compraventas de vivienda se desploman, registrando el peor dato de mayo en la serie disponible. En cualquier caso, el deterioro refleja los efectos lógicos del cierre del mercado por culpa del estado de alarma. En la segunda mitad del año, la reactivación de la economía, del mercado laboral y, sobre todo, la renta de las familias determinarán el comportamiento de la demanda en próximos meses.

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  • Comisión Europea / El shock Covid-19 más fuerte y asimétrico de lo esperado apenas hace dos meses

    Publicado el 08/07/2020

    La Comisión Europea (CE), en su informe interino de verano, revisa a la baja, nuevamente, sus previsiones de crecimiento para la UEM: en 1,0 pp hasta -8,7% para el 2020 y en 0,2 pp hasta 6,1% para el 2021. La actualización de las proyecciones revela una marcada asimetría del impacto de la crisis por países, reflejado en mejores expectativas en países como Alemania y revisiones a la baja en países del sur, como España e Italia. Además, considera que los riesgos continúan sesgados a la baja, ligados a la evolución de la pandemia y a sus posibles repercusiones, tanto cíclicas como estructurales.

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  • UEM/ Rebote histórico de la actividad en mayo, pero insuficiente

    Publicado el 07/07/2020

    Los últimos datos confirman que abril fue el momento de menor actividad en la UEM y que la recuperación se inició en mayo de forma intensa y muy generalizada por sectores y países, aunque con importantes diferencias y desde niveles muy deprimidos. Los importantes incrementos en la actividad en la región son históricos, pero siguen, mayoritariamente, a una caída sustancialmente mayor y, en el caso de los países más afectados por la epidemia, se tardará mucho tiempo en recuperar los niveles previos a la crisis.

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  • Covid-19: ¿qué nos dicen los datos de alta frecuencia? 1 de julio 2020

    Publicado el 01/07/2020

    - Evolución de la pandemia: en su peor momento, sin muestras de techo a escala global.

    - Restricciones: el proceso de desescalada sin dar marcha atrás.

    - Movilidad: el transporte público se recupera gradualmente, pero el uso del coche lidera.

    - Comercio minorista: el consumidor ha vuelto a las tiendas.

    - Turismo: la tasa de ocupación es muy inferior al verano pasado.

    - Comercio internacional: parece haber tocado fondo a mediados de mayo.

    - China: el proceso de reactivación está tomando mayor impulso gracias a la reapertura global.

    - EEUU: la primera fase de la recuperación está siendo mejor que lo esperado.

    - EMU: en media, el consumo de electricidad viene siendo “normal” desde mayo.

    - España: el fin del estado de alarma ha supuesto una mejora en los indicadores.

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  • UEM / Primer aumento de la inflación en el año

    Publicado el 30/06/2020

    La inflación general subió en junio por una aportación negativa de la energía algo menor que en meses previos, mientras que la subyacente cae levemente. No obstante, considerando el fuerte aumento que se espera de la tasa de paro y el elevado exceso de capacidad en la economía, con el PIB manteniéndose significativamente por debajo del nivel del 4T19 durante bastante tiempo, los riesgos a la baja sobre la inflación persistirán de forma generalizada en los próximos meses.

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  • UEM / Se confirma el cambio positivo de la señal cíclica

    Publicado el 29/06/2020

    El Índice de Sentimiento Económico elaborado por la Comisión Europea (CE) vuelve a registrar en junio una nueva subida, aunque todavía sigue en niveles deprimidos. El levantamiento de las restricciones se ha ampliado y generalizado en junio, incluyendo aquellas que afectaban a la movilidad entre países. Precisamente, esta mayor movilidad es uno de los principales riesgos para el control de la epidemia y aumenta el riesgo que deba darse marcha atrás en alguna de las medidas adoptadas.

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  • UEM / La mejora en la confianza se refuerza en junio

    Publicado el 24/06/2020

    Las encuestas de confianza registran una notable mejora en junio, señal del optimismo con que se está recibiendo el levantamiento de buena parte de las restricciones a la actividad en la mayoría de países europeos, incluyendo las relativas a la movilidad entre países. Sin embargo, la pandemia dista de estar controlada: la magnitud del rebrote en una región de Alemania ha obligado a decretar, de nuevo, el confinamiento para una población de más de 360.000 personas. Estos episodios alertan de la fragilidad de la situación y del riesgo de que haya que dar marcha atrás en el levantamiento de algunas de las medidas adoptadas.

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  • EEUU / La recuperación comenzó en mayo y continúa en junio

    Publicado el 17/06/2020

    La reanimación económica producto del proceso de desescalada resulta en un rebote en la actividad en mayo, desigual por sectores: el comercio minorista crece un 17,7%, la construcción de viviendas un 4,3% y la producción manufacturera un 3,8%. Los datos de alta frecuencia apuntan a que la remontada continúa en junio. Sin embargo, la recuperación aún está muy lejos de compensar el colapso visto desde el estallido de la crisis y no evitará una contracción sin precedentes en el PIB del 2T20.

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  • España / La compraventa de vivienda cae con fuerza en abril, pero no se desploma

    Publicado el 11/06/2020

    Las transacciones de vivienda caen con fuerza en abril, registrando el peor dato desde el comienzo de la recuperación del sector en 2014. No obstante, teniendo en cuenta que abril ha sido el mes de mayor incidencia de la crisis sanitaria, el dato no ha sido tan desolador como en otros sectores. En cualquier caso, este descenso no sirve para extrapolar una tendencia de la demanda de vivienda ya que se ha debido al cierre del mercado, y no puede derivarse un cambio de comportamiento de la demanda. A partir de aquí, la reactivación de la economía, del mercado laboral y, sobre todo, la renta de las familias determinarán el comportamiento de la demanda de vivienda en el medio y largo plazo.

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  • EEUU / La inflación continua su descenso en mayo

    Publicado el 10/06/2020

    La crisis de Covid-19 sigue presionando a la baja a la inflación, que cae 0,2 p.p. en mayo, hasta 0,1%, el mínimo desde septiembre del 2015. El retroceso se explica, nuevamente, por la debilidad en los precios de la energía, transporte, vestido y calzado. La gradual reactivación de la demanda, a medida que la economía se descongela, sugiere que el dato de mayo podría ser el mínimo de este año.

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  • Covid-19: ¿qué nos dicen los datos de alta frecuencia? - 9 de junio 2020

    Publicado el 09/06/2020

    - Evolución de la pandemia: aún sin rastros del pico global.

    - Restricciones: el levantamiento de restricciones está siendo gradual.

    - Movilidad: el uso de vehículos ya casi de vuelta a la “normalidad”.

    - Comercio minorista: la recuperación sigue adelante a finales de mayo.

    - Turismo: las reservas Airbnb en niveles previos a Covid-19 en EEUU y Alemania.

    - Comercio internacional: parece haber tocado fondo a mediados de mayo.

    - China: el talón de Aquiles está siendo la demanda.

    - EEUU: la economía arranca en mayo, pero de forma diferenciada.

    - EMU: el consumo de electricidad ya casi se normaliza.

    - España: repunte en la actividad, pero aún por debajo de los niveles previos.

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