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  • Divisas/ Flash tipo de cambio Euro vs Franco suizo

    Publicado el 31/01/2018

    El franco suizo es una de las monedas más sobrevaloradas. Las medidas de valoración clásicas muestran que el franco está sobrevalorado frente al euro en torno al 15%. No obstante, las importantes fortalezas que presenta la economía suiza y su moneda hacen que, difícilmente, se vaya a corregir en un horizonte previsible tal sobrevaloración, lo cual no excluye que sí se pueda reducir algo. En este sentido, pensamos que a finales de año el cruce podría estar en el entorno de los 1,20-1,21 eur/chf. .

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  • Divisas / Valoración y perspectivas del dírham marroquí

    Publicado el 18/01/2018

    En 2017 el dírham marroquí se depreció en torno a un 5,3%. A pesar de ello, atendiendo a los fundamentos internos y externos, consideramos que es una moneda sobrevalorada frente a sus principales socios comerciales. La intención del gobierno marroquí de liberalizar su tipo de cambio debería materializarse en 2018, aunque no se puede descartar que sufra algún nuevo retraso, como ya sucedió en 2017. Técnicamente las señales son bajistas y en 2018 podría sufrir un descenso adicional de entre el 3% y el 5%, hasta niveles de 11,70 unidades por euro, aunque podría ser superior, lo que haría más factible su flexibilización.

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  • Tesoro español / Buen resultado en la subasta a pesar del clima político

    Publicado el 05/10/2017

    Esperábamos con interés la cita del Tesoro con el mercado para ver hasta qué punto la incertidumbre política actual repercutía en su financiación. Vistos los datos, hay que destacar que ha obtenido un buen resultado en términos de demanda, especialmente para la nueva referencia a cinco años.

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  • Deuda pública / La tir alemana a 10 años supera el 0,5%

    Publicado el 06/07/2017

    La deuda pública no va a asistir inmune a los cambios que se atisban en las políticas monetarias de los principales bancos centrales. El Tesoro ha resuelto hoy sin problemas su subasta de deuda a medio y largo plazo, pero debe prepararse para pagar más por financiarse en los próximos meses.

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  • Japón / Valoración y perspectivas del yen japonés

    Publicado el 30/03/2017

    El yen japonés acumula una infravaloración muy acusada frente a las principales monedas; sin embargo, no se observan indicios de que esta situación vaya a corregirse a corto/medio plazo. La política monetaria del BoJ va a seguir siendo un factor de debilidad del yen muy importante. En principio, sólo episodios de aversión al riesgo pueden propiciar su fortalecimiento por dos motivos: por su condición de moneda refugio y por su amplia utilización como moneda de financiación en operaciones de carry trade.

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  • Reino Unido / Perspectivas de la libra esterlina

    Publicado el 21/12/2016

    El Brexit no ha tenido, de momento, los efectos tan negativos que se esperaban sobre la economía británica. Este hecho, unido a la moderación de la postura del gobierno británico ha favorecido que, tras su desplome inicial, la libra haya recuperado valor en los tres últimos meses. No está todavía claro el calendario político ni cómo se desarrollarán las negociaciones, pero el proceso estará rodeado de la suficiente complejidad como para que la libra acuse el aumento de la incertidumbre y vuelva a ser penalizada en el mercado. A más largo plazo es imposible hacer pronósticos, no sólo por las incertidumbres económicas sino, también, políticas (posible adelanto de elecciones, independentismo de Escocia, tensiones en Irlanda del norte).

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