Reino Unido

La inflación general cayó de nuevo en mayo reflejando, un mes más, el desplome de la partida energía mientras que llama la atención la estabilidad que presenta la inflación subyacente. Por otro lado, cada vez son más los países que registran inflaciones negativas y es bastante probable que la UEM se sume en junio, aunque de forma transitoria.

La crisis del Covid-19 ha impactado de lleno en los intercambios con el exterior, tanto de bienes, por los problemas de suministro y la paralización de buena parte de la actividad productiva, como de servicios, en especial el turismo, un sector clave para nuestra economía y que se ha visto gravemente afectado por las medidas de distanciamiento social, que desembocaron en el cierre de fronteras. A este respecto, en marzo los ingresos por turismo cayeron hasta 1.681 millones de euros (4.575 millones en mar-19), mientras que los pagos también retrocedieron, pero con menor intensidad (877 millones vs 1.573 millones); en consecuencia, el saldo fue el peor en casi tres décadas, lo que ha lastrado el balance del primer trimestre.

No obstante, gracias a la corrección del déficit comercial, la balanza por cuenta corriente cierra el primer trimestre con una mejoría respecto al pasado año (saldo de -1.447 millones de euros, un 27,1% menos), mientras que en términos acumulados de 12 meses el saldo sigue siendo muy positivo (2,1% del PIB vs 2% en el conjunto de 2019).

El sector bancario europeo está mejor preparado para afrontar los desafíos sin precedentes de la crisis del Covid-19, aunque hay algunas entidades más débiles cuya solvencia podría ser insuficiente para superarlos.

- Evolución de la pandemia: el epicentro se traslada a los emergentes.

- Restricciones: las medidas de confinamiento van levantándose gradualmente.

- Movilidad: el uso de vehículos repunta, el transporte público sigue deprimido.

- Comercio minorista: cambio de tendencia en mayo, sin dejar los números rojos.

- Turismo: las reservas de alojamiento turístico por Airbnb empiezan a repuntar.

- Comercio internacional: aún deprimido en todas las regiones.

- Mercado laboral: mayo está siendo peor en términos de pérdidas de empleo.

- China: el proceso de reactivación ha sido gradual, lastrado por la situación global.

- EEUU: la reapertura está siendo heterogénea por sectores.

- EMU: el consumo de electricidad apunta a una recuperación muy desigual.

- España: la desescalada aumenta la movilidad y la demanda eléctrica, si bien aún en niveles muy inferiores a lo “normal”.

Con el estado de alarma vigente todo el mes y, por tanto, gran parte de los establecimientos cerrados, las ventas del comercio al por menor sufren una caída sin precedentes en abril, generalizada por tipo de bienes y establecimientos. Una vez comenzada la desescalada podríamos asistir a lo largo del mes de mayo a una tímida y paulatina mejoría de las compras de los hogares, lo que se estaría reflejando ya en la recuperación de las compras con tarjeta.

Aunque sin dar detalles, la Comisión Europea ha anunciado un ambicioso plan que supera incluso el presentado hace una semana por Alemania y Francia. Su cuantía ascendería a 750.000 millones de euros y se pretende que más de un 60% se distribuya en forma de transferencias a los países más afectados por la pandemia, con España e Italia como principales destinatarios, si bien se desconocen los datos concretos. Además, se trataría de un primer paso hacia una mutualización de deuda en Europa, ya que se propone que el nuevo fondo se financie con emisiones de bonos de largo plazo por parte de la UE.