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  • Alemania / La recuperación continúa en julio

    Publicado el 08/09/2020

    Los datos de actividad muestran que la recuperación, iniciada con fuerza tras el levantamiento de las medidas de cuarentena, se prolonga en julio, si bien empieza a detectarse una pérdida de empuje. Además, los indicadores de alta frecuencia acusan el impacto de los rebrotes y muestran, desde comienzos de agosto, un debilitamiento en el ritmo de la reactivación. Con todo, Alemania es la economía de la UEM que mejores perspectivas presenta y la que antes recuperará los niveles pre-Covid. 

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  • Japón / Covid-19 agudiza la recesión de la economía en el 2T20

    Publicado el 17/08/2020

    El PIB se contrae a una tasa histórica del 7,8% trimestral, lo que acusa el impacto sobre la demanda interna y las exportaciones de la crisis del Covid-19, y agudiza la recesión más severa desde que existen datos. Los indicadores de alta frecuencia apuntan a una recuperación en la actividad desde junio, si bien las perspectivas del crecimiento se mantienen negativas dado, principalmente, el perenne riesgo de un nuevo repunte en el contagio, tanto en Japón como en el resto del mundo.

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  • Alemania / La actividad se reactiva con fuerza tras la hibernación

    Publicado el 07/08/2020

    Los datos de actividad de junio confirman una evolución de “menos a más” a lo largo del 2T20, confirmando la reactivación de la economía tras el levantamiento progresivo de las medidas de restricciones impuestas para frenar la evolución la pandemia. Los indicadores de alta frecuencia apuntan a que esta recuperación se afianza en los inicios del 3T20. Sin embargo, los rebrotes que se está produciendo representan una amenaza que podría limitar notablemente la intensidad de la recuperación en marcha.

     

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  • UEM / El Covid19 provoca caídas históricas del PIB en el 2T20

    Publicado el 31/07/2020

    Las medidas de hibernación impuestas para frenar la expansión del Covid durante abril y buena parte de mayo en la mayoría de países europeos han tenido un coste económico superior a los 300.000 millones de euros en el conjunto de la UEM, que se ha traducido en un retroceso histórico del PIB del 12,1% en el 2T20. Sin embargo, los datos disponibles apuntan a una reactivación de la actividad desde mayo, por lo que se puede decir que nos encontramos ante la recesión más grave, y también más corta, de la historia de la UEM.

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  • EEUU / Histórica caída del PIB en el 2T20 por Covid-19

    Publicado el 31/07/2020

    La crisis del Covid-19 provoca una contracción en el PIB del 33%, en términos anualizados, de lejos, el peor registro en la serie histórica. El desglose releva una caída intensa de la demanda interna y de las exportaciones, atenuado por el desplome en las importaciones. La liberación de las restricciones ha dado lugar a un rebote en la actividad en mayo-junio, si bien los datos de alta frecuencia apuntan a una ralentización en la recuperación a inicios del 3T20. Un factor clave para el segundo semestre será la extensión de los estímulos fiscales, que, de momento, se encuentra bloqueada en Washington.

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  • España / Se confirma el desplome sin precedentes de la economía en el 2T20

    Publicado el 31/07/2020

    Como ya adelantaron los pésimos datos de la EPA de hace unos días, la Contabilidad Nacional Trimestral (CNTR) confirma que el 2T20, con la crisis del Covid-19 golpeando con toda su crudeza, ha sido el peor trimestre desde que se dispone de datos para la economía española. El PIB se hunde un 18,5% trimestral, en línea con nuestra previsión (-18,4%), arrastrado, sobre todo, por el deterioro de la demanda interna, tanto el consumo de los hogares como, especialmente, la inversión; por el lado de la demanda externa, caen las importaciones y, en especial, las exportaciones, muy condicionadas por el desplome del turismo. Sólo se salva de la debacle el consumo de las AA.PP.

    El mal dato de PIB del 2T20 supera los registros del conjunto de la UEM (-12,1%), Francia (-13,8%), Alemania (-10,1%) o Italia (-12,4%). La diferencia radica en la elevada dependencia de nuestra economía de aquellas actividades que se han visto más dañadas por la crisis: el sector terciario, fundamentalmente el turismo. Es decir, aunque la actual crisis está siendo global, su impacto es asimétrico. El riesgo es que la posterior recuperación también sea más lenta y con secuelas más persistentes.

    Dada la reactivación de la actividad que se viene observando en los dos últimos meses, estimamos un fuerte repunte del PIB en el 3T20 (+12,7% trimestral), si bien será claramente insuficiente para compensar la caída del primer semestre, de modo que el PIB todavía estará en torno a un 13% por debajo del nivel previo. 

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  • China / El PIB repunta en el 2T20, pero de manera desigual

    Publicado el 16/07/2020

    El proceso de reapertura, tras superar la primera oleada de contagios, impulsa un repunte de 11,5% trimestral del PIB en el 2T20, lo que compensa la caída a inicios de año e implica un crecimiento interanual del 3,2%. El desglose revela lo desigual de la recuperación: la oferta se normaliza mientras la demanda interna se queda rezagada. La evolución del PIB chino es la principal referencia del posible proceso de remontada en el resto del mundo en el 3T20.

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  • España / Se confirma la fuerte contracción de la economía

    Publicado el 30/06/2020

    El dato revisado y actualizado de PIB del 1T20 confirma lo que ya adelantó el INE hace dos meses: la crisis derivada del Covid-19 ha provocado el mayor retroceso del PIB en casi un siglo, un 5,2% trimestral. Dentro de una contracción casi generalizada por componentes (sólo se salva el gasto público, con un aumento del 1,8%), destacan los retrocesos del consumo de las familias (-6,6%) y, en especial, la inversión productiva (-8,4%), que empeora considerablemente respecto a la estimación inicial. Por su parte, la elevada dependencia del sector terciario se refleja en el desplome de los ingresos por turismo (-24,9%) y, a nivel sectorial, en el fuerte deterioro de las actividades relacionadas con comercio, hostelería y transporte (-11,1%).

    Si la caída del PIB en el 1T20 ha sido extraordinaria, la del segundo trimestre la superará con creces, dado que las medidas de contención de la pandemia han estado plenamente vigentes durante buena parte del tiempo, frente a apenas dos semanas en el primer trimestre: la previsión del Banco de España apunta a un descenso trimestral en el 2T20 de entre el 16% y el 21,8%. Aunque es previsible un rebote en la segunda mitad del año, el ejercicio cerrará con una caída del PIB sin precedentes en la historia reciente. 

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  • Japón / La economía entra en recesión técnica en el 1T20

    Publicado el 18/05/2020

    La caída del PIB acusa el impacto sobre la demanda interna y las exportaciones de la propagación de Covid-19, primero en el continente asiático en febrero y después en el resto del mundo en marzo. Estimamos que la economía se mantenga en recesión también en el 2T20, con una caída notablemente superior que en el inicio del año.

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  • UEM / Impacto desigual de Covid-19 en el crecimiento del 1T20

    Publicado el 30/04/2020

    La economía ha sufrido con intensidad el impacto de las medidas de hibernación puestas en marcha en la segunda mitad de marzo. Tan sólo dos semanas de paralización de los sectores no considerados esenciales han supuesto un coste superior a los 120.000 millones de euros, provocando un retroceso del PIB en el 1T20 del 3,8%, caída que se intensificará sustancialmente en el 2T20.

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  • España / El PIB se desploma por el impacto del Covid-19

    Publicado el 30/04/2020

    La Contabilidad Nacional Trimestral (CNTR) ha confirmado lo que ya anticipaban los indicadores adelantados de consumo y actividad y, sobre todo, la EPA publicada el pasado martes: el PIB ha sufrido en el 1T20 un retroceso del 5,2% trimestral, sin parangón desde, al menos, la Guerra Civil. Se trata de un deterioro en línea con el que han sufrido otros socios de UEM con una estructura similar, como Francia (-5,8%) o Italia (-4,7%). En este sentido, nuestra economía es muy dependiente del sector terciario, en especial actividades relacionadas con turismo, hostelería y ocio, que se han visto especialmente afectadas por el confinamiento de la población.

    Todos los componentes de la demanda contribuyen a este pésimo resultado, excepto el consumo público, en línea con el volumen de gasto que ha tenido que asumir el Estado para amortiguar el impacto de la pandemia sobre familias y empresas.

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  • EEUU / Covid-19 pone fin a la fase expansiva del PIB en el 1T20

    Publicado el 29/04/2020

    EEUU / La propagación del coronavirus provoca una contracción en el PIB próxima al 5%, en términos anualizados, interrumpiendo uno de los ciclos más extenso de crecimiento económico en la historia. El desglose revela una caída intensa de la demanda interna y de las exportaciones, atenuado por el dinamismo de la inversión en construcción y el desplome en las importaciones. El primer trimestre acusa tan solo el impacto inicial de la crisis pandémica: estimamos una contracción del PIB en torno al 30% en el 2T20

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  • China / Fuerte contracción del PIB en el 1T20 a causa del virus

    Publicado el 17/04/2020

    Covid-19 provoca una brutal caída en la economía en el 1T20, la primera contracción desde que existen datos trimestrales, y peor que las expectativas del mercado. El desglose revela un colapso en la demanda interna y en las exportaciones, parcialmente compensado por una caída en las importaciones. La información disponible apunta a una reactivación en la economía a inicios del 2T20, si bien la recuperación del PIB será lastrada por la oleada de recesiones en el resto de economías.

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  • China / La actividad económica se desploma en enero-febrero

    Publicado el 16/03/2020

    China: la propagación de Covid-19 ocasiona fuertes descensos en la actividad manufacturera y en los servicios hasta febrero. Los datos de alta frecuencia apuntan a una gradual recuperación en marzo, si bien la reactivación del PIB será lastrada por el efecto contagio en otras partes del mundo.

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