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  • España / Se confirma la fuerte contracción de la economía

    Publicado el 30/06/2020

    El dato revisado y actualizado de PIB del 1T20 confirma lo que ya adelantó el INE hace dos meses: la crisis derivada del Covid-19 ha provocado el mayor retroceso del PIB en casi un siglo, un 5,2% trimestral. Dentro de una contracción casi generalizada por componentes (sólo se salva el gasto público, con un aumento del 1,8%), destacan los retrocesos del consumo de las familias (-6,6%) y, en especial, la inversión productiva (-8,4%), que empeora considerablemente respecto a la estimación inicial. Por su parte, la elevada dependencia del sector terciario se refleja en el desplome de los ingresos por turismo (-24,9%) y, a nivel sectorial, en el fuerte deterioro de las actividades relacionadas con comercio, hostelería y transporte (-11,1%).

    Si la caída del PIB en el 1T20 ha sido extraordinaria, la del segundo trimestre la superará con creces, dado que las medidas de contención de la pandemia han estado plenamente vigentes durante buena parte del tiempo, frente a apenas dos semanas en el primer trimestre: la previsión del Banco de España apunta a un descenso trimestral en el 2T20 de entre el 16% y el 21,8%. Aunque es previsible un rebote en la segunda mitad del año, el ejercicio cerrará con una caída del PIB sin precedentes en la historia reciente. 

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  • Japón / La economía entra en recesión técnica en el 1T20

    Publicado el 18/05/2020

    La caída del PIB acusa el impacto sobre la demanda interna y las exportaciones de la propagación de Covid-19, primero en el continente asiático en febrero y después en el resto del mundo en marzo. Estimamos que la economía se mantenga en recesión también en el 2T20, con una caída notablemente superior que en el inicio del año.

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  • UEM / Impacto desigual de Covid-19 en el crecimiento del 1T20

    Publicado el 30/04/2020

    La economía ha sufrido con intensidad el impacto de las medidas de hibernación puestas en marcha en la segunda mitad de marzo. Tan sólo dos semanas de paralización de los sectores no considerados esenciales han supuesto un coste superior a los 120.000 millones de euros, provocando un retroceso del PIB en el 1T20 del 3,8%, caída que se intensificará sustancialmente en el 2T20.

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  • España / El PIB se desploma por el impacto del Covid-19

    Publicado el 30/04/2020

    La Contabilidad Nacional Trimestral (CNTR) ha confirmado lo que ya anticipaban los indicadores adelantados de consumo y actividad y, sobre todo, la EPA publicada el pasado martes: el PIB ha sufrido en el 1T20 un retroceso del 5,2% trimestral, sin parangón desde, al menos, la Guerra Civil. Se trata de un deterioro en línea con el que han sufrido otros socios de UEM con una estructura similar, como Francia (-5,8%) o Italia (-4,7%). En este sentido, nuestra economía es muy dependiente del sector terciario, en especial actividades relacionadas con turismo, hostelería y ocio, que se han visto especialmente afectadas por el confinamiento de la población.

    Todos los componentes de la demanda contribuyen a este pésimo resultado, excepto el consumo público, en línea con el volumen de gasto que ha tenido que asumir el Estado para amortiguar el impacto de la pandemia sobre familias y empresas.

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  • EEUU / Covid-19 pone fin a la fase expansiva del PIB en el 1T20

    Publicado el 29/04/2020

    EEUU / La propagación del coronavirus provoca una contracción en el PIB próxima al 5%, en términos anualizados, interrumpiendo uno de los ciclos más extenso de crecimiento económico en la historia. El desglose revela una caída intensa de la demanda interna y de las exportaciones, atenuado por el dinamismo de la inversión en construcción y el desplome en las importaciones. El primer trimestre acusa tan solo el impacto inicial de la crisis pandémica: estimamos una contracción del PIB en torno al 30% en el 2T20

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  • China / Fuerte contracción del PIB en el 1T20 a causa del virus

    Publicado el 17/04/2020

    Covid-19 provoca una brutal caída en la economía en el 1T20, la primera contracción desde que existen datos trimestrales, y peor que las expectativas del mercado. El desglose revela un colapso en la demanda interna y en las exportaciones, parcialmente compensado por una caída en las importaciones. La información disponible apunta a una reactivación en la economía a inicios del 2T20, si bien la recuperación del PIB será lastrada por la oleada de recesiones en el resto de economías.

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  • China / La actividad económica se desploma en enero-febrero

    Publicado el 16/03/2020

    China: la propagación de Covid-19 ocasiona fuertes descensos en la actividad manufacturera y en los servicios hasta febrero. Los datos de alta frecuencia apuntan a una gradual recuperación en marzo, si bien la reactivación del PIB será lastrada por el efecto contagio en otras partes del mundo.

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  • Japón / La economía se contrae más de lo esperado en el 4T19

    Publicado el 17/02/2020

    La abrupta contracción del 4T19 acusa el impacto sobre la demanda interna del incremento del IVA y los efectos de un tifón. El sector externo atenuó ligeramente la caída del PIB, si bien debido a un colapso en las importaciones. Esperamos que el crecimiento se recupere gradualmente en los próximos trimestres, en el rango de 0,3%-0,5%.

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  • UEM / La economía decepciona al final de año

    Publicado el 31/01/2020

    El crecimiento de la UEM ha decepcionado en el 4T19 al reducirse hasta el 0,1%, debido a la inesperada caída de la actividad en dos de las grandes economías. No obstante, lo más probable es que este parón sea puntual y esperamos que la UEM recupere tasas de crecimiento en torno al 0,3% en la primera mitad del año, tal y como anticipa la mejora mostrada la confianza de los agentes en los últimos meses..

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  • España / El PIB se acelera en el tramo final de 2019

    Publicado el 31/01/2020

    La Contabilidad Nacional Trimestral (CNTR) ha confirmado lo que venían anticipando los últimos indicadores conocidos, como el empleo en términos EPA: la economía no sólo mantiene su solidez, sino que muestra, incluso, un mejor tono en el 4T19, quebrando la desaceleración observada en la primera mitad del año. Así, el PIB repunta una décima hasta el 0,5% trimestral, con lo que cierra 2019 con un crecimiento algo menor que el año anterior (2% vs 2,4%), pero superior, por quinto año consecutivo, al de nuestros socios de la UEM.

    En cualquier caso, el dato del 4T19 contiene algunas sombras, en especial una composición algo desequilibrada. El crecimiento se apoya exclusivamente en la demanda externa, si bien es cierto que se basa en una información disponible aún incompleta, mientras que, tanto el gasto de las familias como, sobre todo, la inversión anotan un preocupante deterioro. A nivel sectorial, la construcción se sitúa en terreno negativo, los servicios se aceleran y la industria repunta levemente. A todo ello se añade la volatilidad que se viene observando en la evolución de los componentes del PIB, lo que dificulta el análisis de la realidad económica y la elaboración de proyecciones.

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  • EEUU / El crecimiento se estabiliza en 2% a finales de 2019

    Publicado el 30/01/2020

    La economía mantiene estable el ritmo de crecimiento en el 4T19, sostenida por la fortaleza del consumo privado, la inversión residencial y una elevada contribución del sector externo. La inversión en equipo continúa cayendo, aunque a menor ritmo. Nuestro escenario anticipa una leve desaceleración en la economía estadounidense para la primera mitad del año, hasta un ritmo entre 1,5%-2,0%.

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  • China / La economía sigue enfriándose, pero sin grandes sorpresas

    Publicado el 17/01/2020

    El crecimiento se modera en China hasta mínimos desde 1990, pero la economía mantiene una tendencia de enfriamiento gradual, dentro de los objetivos del gobierno, a pesar de los múltiples lastres a los que se ha enfrentado a lo largo de 2019. Para este año, la tregua con EEUU ha supuesto una mejora de las expectativas y despeja parte de la incertidumbre.

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  • España / Se mantiene la inercia positiva

    Publicado el 07/01/2020

    Los últimos datos confirman que la economía española mantiene un apreciable crecimiento del PIB, que se estabiliza en torno a los ritmos potenciales, y una notable creación de empleo, aunque amortiguada. En cuanto a los desequilibrios, las familias mejoran su posición financiera y se observa un aumento de la capacidad de financiación de la economía frente al exterior, un elemento clave para reducir la todavía elevada posición deudora neta, que sigue siendo uno de los principales factores de riesgo que pueden acabar truncando la actual fase expansiva.

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  • Japón / Guerra comercial y subida del IVA caracterizan el dato de crecimiento del tercer trimestre

    Publicado el 14/11/2019

    La economía se enfría de forma significativa, en gran medida, lastrada por los efectos de la guerra comercial EEUU-China y de la subida del IVA. En el lado positivo, la inversión se está comportando mejor de lo esperado.

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