Panorama económico

En primer lugar, hay que recordar que el FOGAIN es el Fondo General de Garantía de Inversiones y que su finalidad es ofrecer a los clientes de las sociedades de valores, agencias de valores, sociedades gestoras de carteras y sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva una indemnización si alguna de estas entidades entra en una situación de concurso de acreedores o insolvencia. En tal caso, el FOGAIN indemniza a sus clientes con un importe máximo de 100.000 euros. 

El dólar de Hong Kong tiene su tipo de cambio vinculado al dólar de EEUU. Las autoridades tienen establecido un rango de oscilación entre 7,75 y 7,85 Usd/Hkd. Esto hace que cualquier pronóstico que se pueda hacer en relación al cruce del dólar de H.K. frente al euro pasa, inevitablemente, por las perspectivas del cruce Eur/Usd, dado que, a corto y medio plazo, no parece que se vaya a romper este sistema cambiario

A pesar del contexto internacional menos favorable, el saldo comercial mejora en 2019 por primera vez en tres años y el déficit se sitúa en el 2,6% del PIB (2,9% anterior). Por un lado, el intenso frenazo de las importaciones (+1%, casi cinco puntos menos que en 2018) se debe, sobre todo, a las menores compras de productos energéticos en volumen, a lo que se añade la caída de sus precios. Por su parte, las exportaciones también se desaceleran, pero, tras el buen registro de diciembre, cierran con un crecimiento superior al de las importaciones (+1,8%); se trata de una tasa modesta, pero similar a la de nuestros socios de la UEM (+1,9%).

Destaca positivamente el empuje de las exportaciones destinadas a Francia, que es el primer receptor de nuestras ventas, y a Estados Unidos, así como las de alimentación (segundo sector exportador, con más de la sexta parte del total), sobre todo carne, frutas y hortalizas. Por su parte, dentro del mal comportamiento que vienen anotando las ventas del sector de automoción (-0,6% en el conjunto de 2019), se observan señales de mejora en los últimos meses (+15,2% interanual en diciembre).

La Comisión Europa, bajo presidencia de Ursula von der Leyen, se ha fijado seis grandes retos en los que Europa debe avanzar en los próximos seis años y la lucha contra el cambio climático es uno de ellos. El llamado Green Deal recoge el plan de actuación para hacer de Europa el primer continente con cero emisiones de efecto invernadero. El cambio a tecnologías de “bajo carbono” supondrá grandes oportunidades de crecimiento y de inversión, pero también riesgos a sectores estratégicos. Para implementar el Green Deal, la UE intentará movilizar 1 billón de euros en inversiones en los próximos 10 años. Este será un tema clave en las negociaciones de los presupuestos de la UE para el periodo 2021-2027, que se iniciarán el jueves 20 de febrero y serán los primeros sin Reino Unido.

La abrupta contracción del 4T19 acusa el impacto sobre la demanda interna del incremento del IVA y los efectos de un tifón. El sector externo atenuó ligeramente la caída del PIB, si bien debido a un colapso en las importaciones. Esperamos que el crecimiento se recupere gradualmente en los próximos trimestres, en el rango de 0,3%-0,5%.

Este documento permite seguir el comportamiento de las cotizaciones de las principales materias primas, energéticas, industriales, metales preciosos y agrícolas.

La inflación inicia 2020 prolongando la senda ascendente del tramo final del pasado año: aumenta tres décimas en enero hasta el 1,1%, la tasa más alta desde abr-19. Por componentes, el comportamiento inflacionista procede, principalmente, de alimentos sin elaborar y productos energéticos, sobre todo electricidad y gasóleo.

La inflación sube en 0,2 p.p. hasta 2,5% en enero, impulsada por energía, mientras la inflación subyacente se mantiene estable. Esperamos que la inflación se modere en los próximos meses, reflejando la caída acumulada en los precios del crudo y el fortalecimiento del dólar.