Materias primas

La fuerte subida de los precios del petróleo por el atentado a las instalaciones de Arabia Saudí se produce en un momento de debilidad de la economía mundial y con múltiples focos de incertidumbre abiertos (guerra comercial, Brexit, recesión global de la industria, entre otros); sin embargo, tiene que ser persistente y mucho más intensa para que pueda hacer descarrilar a la expansión global. 

La producción repuntó en agosto de forma generalizada, pero el deterioro de la demanda externa y de la confianza empresarial sugieren que la mejora no se prolongará en el tiempo: el mejor momento del sector ya ha quedado atrás en este ciclo.

Las ventas minoristas siguen mostrándose muy dinámicas y parece claro que el consumo volverá a ser el principal motor de crecimiento del conjunto de la economía a lo largo del 3T19, compensando el deterioro de inversión, existencias y sector exterior.

La inflación prolonga en agosto la senda de moderación de los últimos meses y se reduce dos décimas hasta el 0,3%, la más baja desde sep-16, gracias, básicamente, al abaratamiento de la factura eléctrica. Por su parte, las tasas del resto de componentes se mantienen contenidas: la ausencia de tensiones inflacionistas se refleja en la subyacente, estabilizada desde hace más de un año en torno al 0,8%-0,9%.

El abaratamiento de la energía permite que la inflación general se modere levemente en agosto, pero la subyacente sorprende al alza y se sitúa en máximos desde 2008, impulsada por el aumento en los precios de bienes no energéticos.

La compraventa de viviendas anota en julio un crecimiento interanual del 3,8%, con un avance en lo que va de año del 0,6% (0% al primer semestre), impulsada por el dinamismo del segmento de vivienda nueva. En términos acumulados de doce meses las compraventas se mantienen estabilizadas en torno a las 520.000 operaciones anuales, el nivel más elevado desde 2008, pero un 33% inferior al máximo de 2007.

Mario Draghi exprime la política monetaria y pone el foco en el lado de la política fiscal

La industria española no es inmune a un contexto exterior poco favorable, marcado por la pérdida de vigor de nuestros socios europeos, sobre todo Alemania, y el frenazo de los intercambios comerciales. En este sentido, la producción industrial anota ritmos de avance poco dinámicos, tan sólo un 0,7% interanual en los siete primeros meses de 2019.