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  • EEUU / La inflación vuelve a sorprender al alza en agosto

    Publicado el 11/09/2020

    La reactivación de la demanda y la depreciación del dólar se transmiten en una subida del 0,3 p.p., hasta 1,3% en la inflación en agosto, lo que supera, una vez más, las expectativas del mercado. Por componentes, el ascenso se debe a una moderación en la caída interanual de los precios de la energía, el vestido y el calzado, así como un repunte en los precios de los vehículos. Con la recuperación de la economía ralentizándose y el precio del crudo a la baja, esperamos que la inflación se modere en el 4T20.

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  • UEM / La inflación cae a terreno negativo y el empleo sigue sostenido artificialmente

    Publicado el 01/09/2020

    La inflación general cayó con fuerza en agosto y se situó en valores negativos por primera vez en casi cuatro años. La debilidad que se anticipa para los precios del crudo, la delicada situación que atravesará el mercado de trabajo en los próximos meses, el exceso de oferta que existe en ciertos sectores de la economía y las perspectivas de que el PIB no recupere niveles preCovid, al menos, hasta finales de 2021, suponen importantes riesgos a la baja para la inflación en los próximos meses. Por otra parte, el incremento de la tasa de paro sigue siendo “minúsculo” comparado con la excepcionalidad de la caída de la actividad. Las ayudas públicas han roto la relación cíclica entre el PIB y el mercado laboral, al menos temporalmente. .

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  • EEUU / La inflación sorprende positivamente en julio

    Publicado el 13/08/2020

    La reactivación de la demanda se transmite en un nuevo ascenso en la inflación en julio: +0,4 pp hasta 1,0%, lo que supera las expectativas del mercado. El avance se debe a una moderación en la caída interanual de los precios de la energía, la vestimenta y el transporte, que compensan el leve descenso en los precios de los alimentos. Esperamos que la recuperación en la inflación ocurra de forma más gradual en los próximos meses, dada, principalmente, la elevada capacidad ociosa en la economía.

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  • EEUU / La reapertura también se transmite a la inflación en junio

    Publicado el 14/07/2020

    La gradual reactivación de la demanda, a medida que se revertían las medidas de confinamiento, se refleja en un marcado repunte en la inflación, que sube 0,5 pp en junio, hasta 0,6%. El aumento se debe a una moderación en la caída interanual de los precios de la energía, del vestido y el calzado y a un nuevo repunte en los precios de los alimentos. No obstante, la recuperación en la inflación probablemente ocurrirá solo gradualmente y hacia niveles inferiores al periodo previo a la crisis.

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  • España / La energía impulsa la inflación, aunque sigue en terreno negativo

    Publicado el 14/07/2020

    La inflación quiebra la senda descendente de los meses anteriores y, tras el mínimo de cuatro años anotado en mayo, repunta seis décimas en junio hasta el -0,3%. Como viene sucediendo en los últimos meses, el principal responsable del movimiento de la inflación está siendo el componente energético, pero esta vez, por primera vez desde enero, su impacto ha sido alcista, por la subida de los precios de carburantes, electricidad y gasóleo; por el contrario, los alimentos, especialmente los frescos, han tenido un comportamiento desinflacionista.

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  • UEM / Primer aumento de la inflación en el año

    Publicado el 30/06/2020

    La inflación general subió en junio por una aportación negativa de la energía algo menor que en meses previos, mientras que la subyacente cae levemente. No obstante, considerando el fuerte aumento que se espera de la tasa de paro y el elevado exceso de capacidad en la economía, con el PIB manteniéndose significativamente por debajo del nivel del 4T19 durante bastante tiempo, los riesgos a la baja sobre la inflación persistirán de forma generalizada en los próximos meses.

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  • España / La inflación ahonda en terreno negativo

    Publicado el 12/06/2020

    La inflación se sitúa en mayo en el -0,9%, dos décimas menos que en abril y la más baja en cuatro años. Excepto los alimentos elaborados, todos los componentes contribuyen a esta evolución, si bien, como ya sucedió el mes anterior, el principal responsable es el energético, debido a la caída de los precios de combustibles, en contraste con la subida registrada en 2019.

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  • EEUU / La inflación continua su descenso en mayo

    Publicado el 10/06/2020

    La crisis de Covid-19 sigue presionando a la baja a la inflación, que cae 0,2 p.p. en mayo, hasta 0,1%, el mínimo desde septiembre del 2015. El retroceso se explica, nuevamente, por la debilidad en los precios de la energía, transporte, vestido y calzado. La gradual reactivación de la demanda, a medida que la economía se descongela, sugiere que el dato de mayo podría ser el mínimo de este año.

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  • UEM / La energía vuelve a explicar el retroceso de la inflación

    Publicado el 29/05/2020

    La inflación general cayó de nuevo en mayo reflejando, un mes más, el desplome de la partida energía mientras que llama la atención la estabilidad que presenta la inflación subyacente. Por otro lado, cada vez son más los países que registran inflaciones negativas y es bastante probable que la UEM se sume en junio, aunque de forma transitoria.

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  • España / La inflación cae a mínimos de cuatro años

    Publicado el 14/05/2020

    La inflación profundiza la senda descendente de los meses anteriores y se reduce siete décimas en abril hasta el -0,7%, la más baja desde jun-16; ello es consecuencia, fundamentalmente, de la caída de los precios de combustibles y electricidad, en contraste con la subida registrada en 2019. En cualquier caso, hay que tener en cuenta que la situación excepcional que atravesamos está alterando notablemente el gasto de las familias y, por tanto, la evolución de los precios de los bienes y servicios.

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  • EEUU / Covid-19 baja la inflación a mínimos desde finales del 2015

    Publicado el 12/05/2020

    La crisis del coronavirus sigue presionando a la baja a la inflación, que descendió 1,2 p.p. en abril, hasta 0,3%, mínimos desde octubre del 2015. Por componentes, el shock provocado por Covid-19 ha disminuido no solo los precios de la energía sino también de los subgrupos subyacentes, principalmente el transporte, vestido y calzado. Esperamos que la inflación descienda algo más en los próximos meses y que se sitúe, temporalmente, en negativo.

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  • UEM / La energía vuelve a arrastrar a la baja a la inflación

    Publicado el 30/04/2020

    La inflación general cayó de nuevo en abril reflejando, sobre todo, el retroceso del componente de energía que está acusando la fuerte caída de los precios del crudo, consecuencia del excepcional desajuste entre la oferta y la demanda. En el corto plazo, siguen dominando los riesgos a la baja y es factible que la inflación general se sitúe en niveles levemente negativos, aunque de forma transitoria.

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  • España / Fuerte descenso de la inflación, debido a la caída del petróleo

    Publicado el 15/04/2020

    La inflación intensifica en marzo la senda descendente y se reduce siete décimas hasta el 0%, una décima menos de lo anticipado por el INE hace dos semanas y la tasa más baja desde ago-16. Al igual que el mes anterior, esta moderación se explica, fundamentalmente, por el abaratamiento de los productos energéticos, en sintonía con la notable corrección que están experimentando los precios del petróleo. Esto se produce, además, en un momento de fuerte parón de la actividad y la demanda, como consecuencia del deterioro de la confianza y el confinamiento de la mayor parte de la población.

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  • EEUU / La inflación acusa el shock por Covid-19

    Publicado el 13/04/2020

    EEUU / La propagación del virus se refleja también en la inflación, que descendió 0,8 p.p. en marzo, hasta 1,5%, arrastrada no solo por los precios de la energía sino también por la caída en la subyacente. Esperamos que la inflación mantenga la tendencia a la baja en los próximos meses.

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