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  • España / La inflación profundiza en terreno negativo

    Publicado el 13/11/2020

    La inflación quiebra la tónica ligeramente ascendente de los dos meses anteriores y se reduce con fuerza en octubre, cuatro décimas hasta el -0,8% (el INE avanzó hace 15 días un -0,9%), la más baja desde mayo. Se trata del séptimo mes en tasas negativas y, en este caso, la tendencia desinflacionista es generalizada por componentes, en especial energía (electricidad) y, en menor medida, algunos servicios (telefonía, educación). Sólo repuntan los precios de hoteles, cafés, restaurantes y paquetes turísticos.

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  • EEUU / La inflación retrocede levemente en octubre

    Publicado el 12/11/2020

    La inflación registra un modesto descenso en octubre (-0,2 p.p., hasta el 1,2%), el primer retroceso desde el inicio de la remontada en junio. El desglose mostró una nueva caída en el componente de energía, que refleja el comportamiento anémico de los precios del petróleo. Por su parte, la inflación subyacente también desciende por la “normalización” de la demanda de ciertos bienes y servicios más sensibles a la situación sanitaria, tras el boom provocado por la primera oleada de la pandemia. Con la recuperación de la economía ralentizándose en pleno repunte de contagios de Covid-19, esperamos que la inflación mantenga el sesgo a la baja en el último tramo del año.

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  • España / Leve repunte de la inflación por la factura eléctrica

    Publicado el 14/10/2020

    Aunque la inflación se mantiene en septiembre en terreno negativo por sexto mes, repunta ligeramente, una décima hasta el -0,4%, impulsada, básicamente, por los precios de la electricidad y, en menor medida, algunos servicios (paquetes turísticos) y alimentos frescos (frutas, legumbres y hortalizas). Por el contrario, transporte y servicios de alojamiento muestran un comportamiento desinflacionista.

    En lo que va de año los precios de los servicios y los productos energéticos explican el descenso de la inflación.

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  • UEM / La inflación se mantiene en terreno negativo y la tasa de paro apenas aumenta

    Publicado el 02/10/2020

    La inflación general volvió a caer en septiembre y repite en valores negativos por segundo mes. La pérdida de empuje que se anticipa para la recuperación a finales de año por los rebrotes generalizados y la debilidad de los precios del petróleo introducen importantes riesgos a la baja para la inflación en los próximos meses, dando más argumentos a la parte “dovish” del BCE en favor de aumentar los estímulos en diciembre. Por otro lado, la tasa de paro sigue mostrándose en agosto bastante estable gracias a las ayudas públicas al empleo, y no reflejan el verdadero impacto del excepcional retroceso de la actividad en la primera mitad de año.

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  • EEUU / La inflación vuelve a sorprender al alza en agosto

    Publicado el 11/09/2020

    La reactivación de la demanda y la depreciación del dólar se transmiten en una subida del 0,3 p.p., hasta 1,3% en la inflación en agosto, lo que supera, una vez más, las expectativas del mercado. Por componentes, el ascenso se debe a una moderación en la caída interanual de los precios de la energía, el vestido y el calzado, así como un repunte en los precios de los vehículos. Con la recuperación de la economía ralentizándose y el precio del crudo a la baja, esperamos que la inflación se modere en el 4T20.

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  • UEM / La inflación cae a terreno negativo y el empleo sigue sostenido artificialmente

    Publicado el 01/09/2020

    La inflación general cayó con fuerza en agosto y se situó en valores negativos por primera vez en casi cuatro años. La debilidad que se anticipa para los precios del crudo, la delicada situación que atravesará el mercado de trabajo en los próximos meses, el exceso de oferta que existe en ciertos sectores de la economía y las perspectivas de que el PIB no recupere niveles preCovid, al menos, hasta finales de 2021, suponen importantes riesgos a la baja para la inflación en los próximos meses. Por otra parte, el incremento de la tasa de paro sigue siendo “minúsculo” comparado con la excepcionalidad de la caída de la actividad. Las ayudas públicas han roto la relación cíclica entre el PIB y el mercado laboral, al menos temporalmente. .

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  • EEUU / La inflación sorprende positivamente en julio

    Publicado el 13/08/2020

    La reactivación de la demanda se transmite en un nuevo ascenso en la inflación en julio: +0,4 pp hasta 1,0%, lo que supera las expectativas del mercado. El avance se debe a una moderación en la caída interanual de los precios de la energía, la vestimenta y el transporte, que compensan el leve descenso en los precios de los alimentos. Esperamos que la recuperación en la inflación ocurra de forma más gradual en los próximos meses, dada, principalmente, la elevada capacidad ociosa en la economía.

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  • EEUU / La reapertura también se transmite a la inflación en junio

    Publicado el 14/07/2020

    La gradual reactivación de la demanda, a medida que se revertían las medidas de confinamiento, se refleja en un marcado repunte en la inflación, que sube 0,5 pp en junio, hasta 0,6%. El aumento se debe a una moderación en la caída interanual de los precios de la energía, del vestido y el calzado y a un nuevo repunte en los precios de los alimentos. No obstante, la recuperación en la inflación probablemente ocurrirá solo gradualmente y hacia niveles inferiores al periodo previo a la crisis.

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  • España / La energía impulsa la inflación, aunque sigue en terreno negativo

    Publicado el 14/07/2020

    La inflación quiebra la senda descendente de los meses anteriores y, tras el mínimo de cuatro años anotado en mayo, repunta seis décimas en junio hasta el -0,3%. Como viene sucediendo en los últimos meses, el principal responsable del movimiento de la inflación está siendo el componente energético, pero esta vez, por primera vez desde enero, su impacto ha sido alcista, por la subida de los precios de carburantes, electricidad y gasóleo; por el contrario, los alimentos, especialmente los frescos, han tenido un comportamiento desinflacionista.

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  • UEM / Primer aumento de la inflación en el año

    Publicado el 30/06/2020

    La inflación general subió en junio por una aportación negativa de la energía algo menor que en meses previos, mientras que la subyacente cae levemente. No obstante, considerando el fuerte aumento que se espera de la tasa de paro y el elevado exceso de capacidad en la economía, con el PIB manteniéndose significativamente por debajo del nivel del 4T19 durante bastante tiempo, los riesgos a la baja sobre la inflación persistirán de forma generalizada en los próximos meses.

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  • España / La inflación ahonda en terreno negativo

    Publicado el 12/06/2020

    La inflación se sitúa en mayo en el -0,9%, dos décimas menos que en abril y la más baja en cuatro años. Excepto los alimentos elaborados, todos los componentes contribuyen a esta evolución, si bien, como ya sucedió el mes anterior, el principal responsable es el energético, debido a la caída de los precios de combustibles, en contraste con la subida registrada en 2019.

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  • EEUU / La inflación continua su descenso en mayo

    Publicado el 10/06/2020

    La crisis de Covid-19 sigue presionando a la baja a la inflación, que cae 0,2 p.p. en mayo, hasta 0,1%, el mínimo desde septiembre del 2015. El retroceso se explica, nuevamente, por la debilidad en los precios de la energía, transporte, vestido y calzado. La gradual reactivación de la demanda, a medida que la economía se descongela, sugiere que el dato de mayo podría ser el mínimo de este año.

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  • UEM / La energía vuelve a explicar el retroceso de la inflación

    Publicado el 29/05/2020

    La inflación general cayó de nuevo en mayo reflejando, un mes más, el desplome de la partida energía mientras que llama la atención la estabilidad que presenta la inflación subyacente. Por otro lado, cada vez son más los países que registran inflaciones negativas y es bastante probable que la UEM se sume en junio, aunque de forma transitoria.

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  • España / La inflación cae a mínimos de cuatro años

    Publicado el 14/05/2020

    La inflación profundiza la senda descendente de los meses anteriores y se reduce siete décimas en abril hasta el -0,7%, la más baja desde jun-16; ello es consecuencia, fundamentalmente, de la caída de los precios de combustibles y electricidad, en contraste con la subida registrada en 2019. En cualquier caso, hay que tener en cuenta que la situación excepcional que atravesamos está alterando notablemente el gasto de las familias y, por tanto, la evolución de los precios de los bienes y servicios.

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