Francia

El Índice de Sentimiento Económico (ISE) de la Comisión Europea registra en septiembre un nuevo descenso que representa una señal más de alerta sobre la posibilidad de una modesta desaceleración de la economía de la UEM, lo que introduce riesgos a la baja en las expectativas de crecimiento. Al mismo tiempo, los agentes parece que están revisando al alza sus expectativas de inflación por la fuerte subida de los precios del crudo.

Los datos preliminares del PIB mostraron una significativa ralentización en el ritmo de crecimiento de la UEM que ya estaba recogida en nuestro escenario. De este modo, mantenemos sin cambios la previsión de crecimiento para el conjunto del 2018 en el 2,3%. 

Las encuestas de marzo parecen mostrar que el ánimo de los agentes comienza a enfriarse, pero sigue en valores compatibles con una economía que, en los primeros compases de 2018, mantiene un ritmo de crecimiento elevado.

Los indicadores de confianza de febrero publicados en la UEM siguen siendo compatibles con una economía que mantiene en los primeros compases de 2018 el impulso mostrado durante buena parte del pasado año. Conviene destacar que los agentes siguen apostando por subidas en los precios en los próximos meses, lo que, por el momento, no se ha trasladado ni a los datos ni a las expectativas de inflación.

Los indicadores de confianza en Alemania registran mejoras en enero y, en todos los casos, se sitúan en valores compatibles con una economía que en los próximos meses mantendrá ritmos de crecimiento dinámicos, cercanos a los alcanzados en la segunda mitad de 2017. Por su parte, la confianza de Francia se mantiene en niveles muy elevados y confirman la inercia positiva que mantendrá la economía gala en los primeros meses de 2018.

El PIB de la UEM mantiene en el 3T17 un ritmo de crecimiento muy dinámico (0,6% vs 0,7%) y confirma las favorables expectativas que se manejan para la región. Es factible que se mantengan estas tasas en el corto plazo, en línea con los elevados niveles en los que se sitúan los indicadores de confianza de los agentes: por ejemplo, el Índice de Sentimiento Económico de la CE alcanzó en octubre máximos desde 2001. Tras el dato de PIB, revisamos una décima al alza el crecimiento previsto para 2017 hasta el 2,3% y aumenta la probabilidad de que en 2018 supere el 2,0%.

Los indicadores de confianza empresarial de septiembre resultan compatibles con una economía capaz de mantener en los próximos meses el ritmo de crecimiento alcanzado en el 2T17.