España

A pesar de un arranque muy positivo, la evolución de las ventas de las grandes empresas a lo largo del 3T18 fue de más a menos, de modo que el trimestre cierra con el menor avance en dos años. Básicamente, ello es fruto de la pérdida de empuje de las exportaciones, sobre todo las extracomunitarias, y de las ventas de la industria manufacturera.

El mercado de la vivienda sigue mostrando un intenso dinamismo. Las compraventas aumentan en septiembre un 9,7% y empujan el dato acumulado en lo que va de año hasta las 395.534 operaciones, su mayor volumen, para dicho período, desde 2008. Aunque el vigor se observa en todos los segmentos, destaca la vivienda nueva, que hasta el 3T18 crece un 11,5%.

El sector turístico está perdiendo el dinamismo que contribuyó a impulsar a la economía española. La fuerte competencia de otros mercados mediterráneos e incluso el buen clima de Europa este verano, han favorecido el desvío de parte de la demanda a otros destinos. No obstante, el descenso de los turistas extranjeros ha sido compensado en gran medida por el aumento de la demanda turística de los españoles. En términos globales y en un contexto de aumento del gasto de los turistas, subida de precios y mejoras de eficiencia, el balance de las empresas turísticas ha sido positivo, con una ligera mejoría de los resultados.

El empleo confirma la mejoría observada el mes anterior y registra en octubre un aumento histórico de la afiliación; además, en términos desestacionalizados, hay que retroceder 11 años para encontrar un dato mejor.

El enfriamiento del comercio mundial, el peor comportamiento del turismo, derivado del menor empuje de las principales economías europeas y la recuperación de destinos competidores, y el encarecimiento del petróleo están afectando negativamente a la balanza por cuenta corriente, cuyo superávit en términos acumulados de 12 meses es el más bajo de los últimos dos años y medio.

Por tercer trimestre, el PIB crece en el 3T18 un 0,6% trimestral, con lo que el actual ciclo expansivo, iniciado hace cinco años, ha alcanzado su madurez, en un momento en que nuestros socios europeos se debilitan. Como en trimestres anteriores, el dinamismo de la economía vuelve a apoyarse en el vigor de la demanda interna, gracias al vigor del empleo y el repunte de las remuneraciones, y con un reequilibrio entre consumo e inversión. Por su parte, la demanda externa resta, de nuevo, crecimiento, en un contexto de deterioro del comercio mundial; destaca el comportamiento negativo del turismo, derivado, principalmente, del menor empuje de las principales economías europeas. No obstante, habrá que estar atentos al impacto que, sobre la competitividad, tendrá la evolución alcista de los costes laborales.