Empleo

La creación de empleo se modera de forma significativa en febrero, pero el dinamismo de meses anteriores y la fortaleza de otros indicadores del mercado laboral son más consistentes con un enfriamiento de la economía, en línea con nuestras expectativas, que con un deterioro preocupante de la actividad.

Como suele ser habitual, el año arranca con una caída del empleo, casi 205.000 afiliados menos en enero, un dato que supera ligeramente nuestra previsión y que es el peor en dicho mes desde 2013. En todo caso, el mercado laboral sigue mostrando solidez, con ritmos de crecimiento interanuales en el entorno del 3% y un nuevo récord en términos de contratación.

El mercado laboral sorprende positivamente, creando empleo de forma acelerada en el tramo final de 2018, en un contexto en que la actividad pierde dinamismo. En este sentido, el pasado ejercicio cerró con más de 566.000 nuevos ocupados (+3%, frente al aumento del 2,4% que estimamos para el PIB en el 4T18). Esta cifra, que supone la mayor creación de empleo desde 2006, se apoya en el vigor de la construcción y los servicios, sobre todo educación y actividades administrativas, en contraste con la pérdida de ocupados en la industria: esta evolución sectorial del empleo puede explicar el débil comportamiento de la productividad.

En cuanto al paro, también mejoró de forma intensa en 2018 (-462.400 parados), aunque algo menos que los años anteriores, debido al fuerte aumento de los activos. En todo caso, la tasa de actividad sigue siendo muy reducida (está en mínimos de 13 años), lo que constituye uno de los principales hándicaps para mejorar el potencial de crecimiento de la economía.

Aunque las cifras actuales de ocupación y desempleo son las mejores de la última década, todavía están lejos de los niveles pre-crisis: por un lado, faltan cerca de 1,2 millones de empleos; por otro, hay 1,5 millones más de parados.

La economía crea menos empleo en noviembre, en línea con nuestras expectativas de menor crecimiento del PIB. No obstante, la tasa de paro se mantiene en mínimos y los salarios en tendencia ascendente.

El empleo confirma la mejoría observada el mes anterior y registra en octubre un aumento histórico de la afiliación; además, en términos desestacionalizados, hay que retroceder 11 años para encontrar un dato mejor.

Como viene siendo habitual, el mercado laboral tuvo un buen comportamiento en los meses de verano, gracias al tirón del turismo y la hostelería. No obstante, dados los extraordinarios registros anteriores, era previsible una ralentización de los ritmos de creación de empleo, tal y como anticipaban los datos de afiliación conocidos hace menos de un mes.

Tras el freno observado en los meses anteriores, el mercado laboral mejora notablemente en septiembre. No obstante, en balance, el tercer trimestre muestra una ralentización en los ritmos de creación de empleo.