Empleo

La creación de empleo sorprende negativamente en mayo y confirma que la economía se está enfriando, tras un primer trimestre que fue mejor de lo esperado. La tasa de paro permaneció en mínimos cíclicos.

Se confirma que en el 1T19 el PIB de la UEM creció un 0,4%, al tiempo que el empleo volvió a aumentar un 0,3%. Por su parte, los datos preliminares del PIB para Alemania registran un avance del 0,4% en el 1T19. En balance, se trata de un buen comienzo de año en términos generales en la región, si bien parece poco probable que se mantenga esta intensidad de crecimiento en los próximos meses.

La economía continúa creando empleo con fuerza y la tasa de paro desciende hasta nuevos mínimos desde los años 60, lo que refuerza la señal positiva para el conjunto de la economía de cara al 2T19. No obstante, la encuesta de hogares modera esa señal positiva, sobre todo, por la caída en la población de activa.

La economía vuelve a crear empleo con fuerza y aleja los peores temores que había despertado el mal dato de febrero. No obstante, persisten ciertas señales de enfriamiento en marzo: existen varios sectores relevantes que están destruyendo empleo, la tasa de actividad ha vuelto descender y el crecimiento de los salarios se ha moderado.

La creación de empleo se modera de forma significativa en febrero, pero el dinamismo de meses anteriores y la fortaleza de otros indicadores del mercado laboral son más consistentes con un enfriamiento de la economía, en línea con nuestras expectativas, que con un deterioro preocupante de la actividad.

Como suele ser habitual, el año arranca con una caída del empleo, casi 205.000 afiliados menos en enero, un dato que supera ligeramente nuestra previsión y que es el peor en dicho mes desde 2013. En todo caso, el mercado laboral sigue mostrando solidez, con ritmos de crecimiento interanuales en el entorno del 3% y un nuevo récord en términos de contratación.

El mercado laboral sorprende positivamente, creando empleo de forma acelerada en el tramo final de 2018, en un contexto en que la actividad pierde dinamismo. En este sentido, el pasado ejercicio cerró con más de 566.000 nuevos ocupados (+3%, frente al aumento del 2,4% que estimamos para el PIB en el 4T18). Esta cifra, que supone la mayor creación de empleo desde 2006, se apoya en el vigor de la construcción y los servicios, sobre todo educación y actividades administrativas, en contraste con la pérdida de ocupados en la industria: esta evolución sectorial del empleo puede explicar el débil comportamiento de la productividad.

En cuanto al paro, también mejoró de forma intensa en 2018 (-462.400 parados), aunque algo menos que los años anteriores, debido al fuerte aumento de los activos. En todo caso, la tasa de actividad sigue siendo muy reducida (está en mínimos de 13 años), lo que constituye uno de los principales hándicaps para mejorar el potencial de crecimiento de la economía.

Aunque las cifras actuales de ocupación y desempleo son las mejores de la última década, todavía están lejos de los niveles pre-crisis: por un lado, faltan cerca de 1,2 millones de empleos; por otro, hay 1,5 millones más de parados.