Economía mundial

Principales claves y perspectivas del escenario económico y financiero global:

• Revisión al alza en expectativas de crecimiento en EEUU; a la baja en UEM y emergentes.

• La guerra comercial va en serio: riesgo de shock de oferta, más inflación y menos crecimiento.

• El BCE, en el tiempo de descuento.

Principales novedades económicas y de mercados financieros de la semana:

Leía esta semana que la recuperación cíclica americana ya es la segunda más longeva de la historia, coincidiendo en el tiempo con la agenda comercial más proteccionista de la administración desde Nixon. Una combinación sorprendente, pues si las cosas funcionan, para qué cambiarlas.  

La amenaza proteccionista ha ido a más en las últimas semanas, con la administración Trump aumentando sustancialmente la presión sobre sus principales socios comerciales: China, UE, Canadá y México. A la renegociación del Nafta y a los aranceles ya aplicados sobre lavadoras, paneles solares, acero y aluminio se ha sumado un arancel del 25% sobre 50.000 millones de importaciones chinas (ya efectivo sobre 36.000 millones y en las próximas semanas sobre el resto).

Principales novedades económicas y de mercados financieros de la semana:

Los riesgos de un retorno de las tensiones proteccionistas se han vuelto a reactivar durante las últimas semanas. Todo empezó en el mes de enero, cuando la administración Trump elevó los aranceles a las importaciones de paneles solares y lavadoras, lo que ha provocado, en este último caso, un incremento de precios cercano al 18% desde principios de año. Más tarde se decidió gravar las compras en el exterior de productos intermedios, como el acero (25%) y aluminio (10%), que ahora se aplica indiscriminadamente, tras un período de exención a determinados países y regiones (entre ellas, la UE).

Las reuniones de los principales bancos centrales del mundo, celebradas esta semana, han vuelto a poner de manifiesto que el proceso de normalización de la política monetaria se intensificará en los próximos 18 meses. La hoja de ruta parece clara y los ajustes sobre la trayectoria vendrán determinados por las desviaciones sobre las previsiones centrales de crecimiento e inflación. Siendo conscientes que, esta vez, desandar lo andado es mucho más complejo que en otras ocasiones, pues además de subir tipos de interés hay que ajustar tamaños de balance.