Confianza

El proceso de reapertura económica se refleja en una leve mejora en la confianza empresarial en mayo, tanto en el sector manufacturero como en los servicios. No obstante, los registros aún son consistentes con contracciones en la actividad y en el empleo, que se debería traducir en una caída en el PIB de dos dígitos en el 2T20. En condiciones extremas como las actuales, las encuestas suelen ser una mejor guía para señalar los puntos de inflexión en la actividad que para aproximar las tasas de crecimiento de la producción. Con esta visión, el hecho de que se superen los mínimos de abril es una noticia positiva. Además, el repunte que se observa en los datos de alta frecuencia también sugiere que la recuperación de la confianza tomará impulso en junio, bajo el supuesto de que se siga controlando el contagio.

Las encuestas de confianza IDC Markit registran en mayo una significativa mejora en respuesta al levantamiento progresivo en la mayoría de los países europeos de las restricciones impuestas por el Covid-19. Pese a ello, la confianza de los empresarios sigue en niveles compatibles con caídas abultadas de la actividad, que podrían llevar al PIB a retroceder en el 2T20 en torno al 15% trimestral en la UEM. No obstante, es de esperar que, en el corto plazo, la confianza de los empresarios siga mejorando a medida que se vaya avanzando en el proceso de “vuelta al a normalidad”.

El Índice de Sentimiento Económico elaborado por la Comisión acusa en abril el impacto de las medidas de cuarentena y aislamiento social que, prácticamente, han estado vigentes durante todo el mes, con el consiguiente perjuicio para la economía. La magnitud de las caídas en un solo mes es histórica y las confianzas se sitúan en niveles muy cercanos a los registrados en la crisis financiera de 2009. La UEM se enfrenta a la peor recesión de su historia y su duración e intensidad dependerá de la evolución de la pandemia, ya que será la variable que determinará la velocidad a la que se irán levantando las restricciones y que marcará el ritmo para la vuelta a una “nueva normalidad”.

EEUU / El efecto de la epidemia se dejó sentir en la confianza de la industria en marzo, con caídas en la producción, en los pedidos e inventarios, al tiempo que el plazo de entrega en el reparto de proveedores se extiende. No obstante, la magnitud de la contracción no ha sido especialmente severa y pone en evidencia que serán los sectores de servicios los más afectados por la propagación del virus y la incipiente recesión económica, y que lo peor del shock está todavía por llegar.

Las encuestas de marzo comienzan a reflejar el pesimismo con que se afronta la evolución de la economía de la UEM en los próximos meses. De hecho, las principales encuestas han retrocedido a niveles no vistos desde la crisis de 2009 y ya se da por hecho que la UEM entrará en una grave crisis. La intensidad y duración de la recesión dependerá del tiempo que sea necesario mantener las medidas de aislamiento social para frenar la crisis sanitaria en la UEM.

EEUU: La mejora del ISM para el sector no manufacturero confirma la salud de la economía estadounidense, que, al menos hasta finales de febrero, resistía bastante bien el impacto del virus. La manufactura se ha estancado, mientras ciertos servicios han empezando a sentir el virus. Sin embargo, la solidez de la demanda interna y el apoyo en política económica no augura un arrastre de gran magnitud en el PIB.

La estabilidad, e incluso modesta mejora, que registran las principales encuestas de opinión en febrero debe valorarse teniendo en cuenta que buena parte de ellas se cerraron antes, o pocos días después, del 22 de febrero, momento en el que se desata la alerta en Italia, tras la expansión del coronavirus en la zona norte del país. El aumento de casos en otros países de la UEM ya ha comenzado a afectar a un sector clave como es el turismo.