China

El crecimiento del PIB se modera hasta mínimos en la serie disponible, lastrada por los efectos de la guerra comercial y el enfriamiento del sector industrial global. Por el momento, el consumo y el sector servicios mantienen un buen tono y esperamos que las autoridades chinas anuncien nuevas medidas de estímulo para asegurar la consecución de los objetivos oficiales de crecimiento.

La economía continúa enfriándose, acusando de forma más clara los efectos de las tensiones comerciales, si bien es cierto que siguen sin apreciarse riesgos de “aterrizaje brusco” y que las autoridades económicas tienen margen para seguir introduciendo estímulos y paliar esos efectos. La tregua comercial actual mejora levemente las expectativas, pero mantenemos el escenario de gradual moderación del conjunto de la economía hasta ritmos levemente por encima del 6,0% anual en el corto plazo.

Este fin de semana se celebra la reunión del G-20 en Japón con la mirada puesta en el encuentro que mantendrán el presidente de EE.UU., Donald Trump, y el de China, Xi Jinping, envueltos en una guerra comercial desde marzo de 2018.

La economía mantiene la tendencia de gradual enfriamiento, de acuerdo con los objetivos oficiales del gobierno, donde destaca el lastre externo y el deterioro de la inversión. Por el momento, aunque siguen dominando los riesgos a la baja, los indicadores mensuales no reflejan un deterioro mayor de lo esperado y son consistentes con crecimiento del 6,0%-6,3% anual en los primeros trimestres de 2019.

La economía se mantiene creciendo por encima del objetivo del gobierno, aunque se observa un menor dinamismo en las exportaciones netas y en las partidas de inversión. Ese leve enfriamiento y el temor a los efectos de la escalada proteccionista han puesto en marcha al gobierno de Beijing y se espera un mayor estímulo económico para la segunda mitad del año.

La administración Trump vuelve a dar una vuelta de rosca a su política comercial proteccionista, pero ahora centrada de forma directa en China, la economía con la que mantiene, de lejos, el mayor déficit comercial. Aunque las consecuencias directas de las medidas anunciadas son modestas, preocupa la escalada proteccionista y la represalia por parte de China (previsiblemente, las réplicas chinas serán calibradas para evitar esa espiral). Además, es posible que el tono inicial se modere a medida que comiencen las negociaciones entre las partes.