Bancos centrales

El sector industrial retoma el buen tono en junio, impulsado por la mejora de la actividad manufacturera y por el dinamismo de los sectores extractivos. En próximos meses, la industria seguirá sujeta a una fuerte incertidumbre por culpa de la guerra comercial iniciada por Trump.

La corrección del notable endeudamiento acumulado en los últimos años es un elemento clave para consolidar la actual fase expansiva de la economía española. No obstante, el esfuerzo realizado por el sector privado está siendo contrarrestado por el prolongado deterioro en el caso de las AA.PP., limitando la capacidad de la política fiscal para afrontar un debilitamiento del crecimiento económico.

Las ventas cierran en junio el mejor trimestre en cuatro años, en gran parte, impulsadas por las compras de automóviles. En lo que resta de año, aunque las perspectivas siguen siendo positivas, esperamos que el consumo se modere hacia ritmos menos dinámicos.

El FMI mantiene sin cambios sus previsiones de crecimiento global respecto a su informe de abril, si bien se producen importantes revisiones a la baja en algunas de las principales economías desarrolladas y emergentes. Por su parte, las previsiones de inflación se revisan de nuevo al alza para las economías desarrolladas, aunque todavía se mantendrán en valores bastante moderados. Los riesgos para el escenario de crecimiento se concentran a la baja, incluso, en el corto plazo.

La economía se mantiene creciendo por encima del objetivo del gobierno, aunque se observa un menor dinamismo en las exportaciones netas y en las partidas de inversión. Ese leve enfriamiento y el temor a los efectos de la escalada proteccionista han puesto en marcha al gobierno de Beijing y se espera un mayor estímulo económico para la segunda mitad del año.

La inflación volvió a repuntar en junio hasta máximos de 14 meses, impulsada por los componentes más volátiles: alimentos frescos y, sobre todo, como ya ocurrió en mayo, energía (carburantes y electricidad).

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La inflación se situó en junio en máximos desde 2012, tras un leve, pero generalizado, aumento entre partidas. En los próximos meses, esperamos que la general comience a moderarse de forma gradual, debido a un menor efecto base en energía.