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  • España / La deuda externa aumenta en plena crisis sanitaria

    Publicado el 25/09/2020

    La crisis del Covid-19 está contribuyendo a ampliar uno de los principales desequilibrios de la economía española, la posición deudora neta frente al exterior. Esto coincide, además, con la notable reducción de la capacidad de financiación, muy dañada por el parón que ha sufrido el turismo, que es una de nuestras principales fuentes de ingresos. Por su parte, la deuda externa bruta alcanza máximos históricos (188,3% del PIB). Detrás de este deterioro está el efecto denominador debido a la caída del PIB, un efecto tipo de cambio por la apreciación del euro frente a otras monedas y el aumento de la posición deudora del Banco de España frente al Eurosistema.

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  • España / El turismo sufre un serio revés

    Publicado el 29/05/2020

    La crisis del Covid-19 ha impactado de lleno en los intercambios con el exterior, tanto de bienes, por los problemas de suministro y la paralización de buena parte de la actividad productiva, como de servicios, en especial el turismo, un sector clave para nuestra economía y que se ha visto gravemente afectado por las medidas de distanciamiento social, que desembocaron en el cierre de fronteras. A este respecto, en marzo los ingresos por turismo cayeron hasta 1.681 millones de euros (4.575 millones en mar-19), mientras que los pagos también retrocedieron, pero con menor intensidad (877 millones vs 1.573 millones); en consecuencia, el saldo fue el peor en casi tres décadas, lo que ha lastrado el balance del primer trimestre.

    No obstante, gracias a la corrección del déficit comercial, la balanza por cuenta corriente cierra el primer trimestre con una mejoría respecto al pasado año (saldo de -1.447 millones de euros, un 27,1% menos), mientras que en términos acumulados de 12 meses el saldo sigue siendo muy positivo (2,1% del PIB vs 2% en el conjunto de 2019).

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  • España / La economía logra mantener el superávit corriente

    Publicado el 28/02/2020

    A pesar del peor entorno exterior, la economía española sigue generando superávits en la balanza por cuenta corriente, un factor fundamental para seguir reduciendo la elevada deuda externa y que da muestras de la solidez de la actual expansión. Tras anotar a lo largo de 2019 una evolución de menos a más, incluso con una intensa mejoría en el tramo final, el año cierra con un superávit similar al del año anterior (1,9% del PIB).  

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  • España / Se mantiene la inercia positiva

    Publicado el 07/01/2020

    Los últimos datos confirman que la economía española mantiene un apreciable crecimiento del PIB, que se estabiliza en torno a los ritmos potenciales, y una notable creación de empleo, aunque amortiguada. En cuanto a los desequilibrios, las familias mejoran su posición financiera y se observa un aumento de la capacidad de financiación de la economía frente al exterior, un elemento clave para reducir la todavía elevada posición deudora neta, que sigue siendo uno de los principales factores de riesgo que pueden acabar truncando la actual fase expansiva.

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  • España / Se reduce con fuerza el superávit corriente

    Publicado el 02/12/2019

    En un contexto internacional menos favorable, derivado, en particular, del enfriamiento de nuestros principales socios de la UE, es destacable que el saldo exterior de la economía sigue siendo positivo, si bien mantiene una senda descendente. En este sentido, el superávit de la balanza corriente acumulado hasta septiembre (15.872 millones de euros) es el más flojo en dicho periodo desde 2015.

    En cualquier caso, pese al mal dato de la balanza por cuenta corriente, hay que valorar positivamente el repunte de las exportaciones, pero también el empuje de las importaciones, tanto de bienes como de servicios, en la medida en que vendría a confirmar la recuperación del gasto interno, una vez superado el intenso debilitamiento del 2T19.

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  • España / La deuda externa sigue siendo un factor de vulnerabilidad

    Publicado el 27/09/2019

    Aunque se mantiene en niveles elevados, la posición deudora neta, uno de los principales desequilibrios de la economía española, sigue reduciéndose, gracias a la mayor adquisición de activos en el exterior; además, se observa una mejora de la capacidad de financiación de la economía, un elemento clave para prolongar esta senda de corrección. Por su parte, la deuda externa en términos brutos continúa aumentando y supera ya los 2,1 billones de euros (171,3% del PIB). 

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  • España / Sigue empeorando el saldo corriente exterior

    Publicado el 03/06/2019

    Tras cerrar el primer trimestre con el peor registro en dicho periodo en siete años, el superávit de la balanza por cuenta corriente en términos anuales se reduce hasta mínimos desde finales de 2014 (0,7% del PIB), lastrado por el mal comportamiento de las balanzas de rentas y, sobre todo, de bienes no energéticos, que se deriva, a su vez, del debilitamiento del contexto internacional. 

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  • España / La deuda externa neta se reduce con intensidad

    Publicado el 28/03/2019

    La posición deudora neta de la economía española se redujo en 2018 hasta el 77,2% del PIB, mínimo en 12 años. No obstante, esta mejoría se ha debido al aumento de las inversiones en el exterior, que permite que el avance de los activos exteriores supere al de los pasivos. Es decir, los pasivos siguen creciendo, de modo que el endeudamiento externo bruto alcanzó un nuevo máximo histórico, superando los dos billones de euros, si bien el elevado crecimiento del PIB nominal permite amortiguar el deterioro en términos relativos (se mantiene en torno al 167% del PIB desde hace tres años).

    La elevada deuda externa es uno de los principales factores de vulnerabilidad de nuestra economía, ante posibles fluctuaciones de la confianza de los mercados o un endurecimiento de las condiciones de financiación. Para reorientar este desequilibrio hacia niveles aceptables o compatibles con un crecimiento sostenible es necesario que la economía prosiga generando capacidad de financiación frente al exterior. Sin embargo, el deterioro del entorno exterior está llevando a una progresiva reducción de dicha capacidad, que se encuentra en mínimos de seis años (1,5% del PIB).

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  • Ante el reto de la "Japonización"

    Publicado el 28/03/2019

    Los últimos acontecimientos registrados en el comportamiento de las economías y de los mercados financieros han aumentado la preocupación sobre una posible "Japonización" de la UEM. ¿Es este escenario posible?

    En esta presentación se analiza si nos encontramos próximos a esta situación y sus posibles implicaciones.

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  • España / El superávit por cuenta corriente cae con fuerza

    Publicado el 28/02/2019

    El frenazo de la demanda externa, fruto del enfriamiento del comercio mundial, el menor empuje de las principales economías europeas y la recuperación de destinos turísticos alternativos, explica la intensa corrección del superávit de la balanza por cuenta corriente, que cerró 2018 en el 0,8% del PIB, un punto menos que el año anterior y el peor balance en seis años.

    Por su parte, a pesar del peor entorno exterior, se sigue generando capacidad de financiación (desde hace siete años), si bien también muestra una senda descendente (1,2% del PIB vs 2,1% anterior). En este sentido, seguir generando capacidad de financiación es clave para avanzar en la corrección de la posición deudora frente al exterior, uno de los principales desequilibrios de la economía española.

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  • España / El superávit corriente, en mínimos de seis años

    Publicado el 30/11/2018

    El contexto internacional menos favorable, en especial el enfriamiento de nuestros principales socios de la UE, está debilitando la demanda externa, tanto de bienes como de servicios (turismo), lo que se plasma en un prolongado deterioro del saldo exterior de la economía. En este sentido, el superávit de la balanza corriente acumulado hasta septiembre (2.925 millones de euros) es casi cuatro veces inferior al de hace un año y el peor registro en dicho periodo desde 2012.

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  • España / El saldo por cuenta corriente se sigue deteriorando

    Publicado el 02/11/2018

    El enfriamiento del comercio mundial, el peor comportamiento del turismo, derivado del menor empuje de las principales economías europeas y la recuperación de destinos competidores, y el encarecimiento del petróleo están afectando negativamente a la balanza por cuenta corriente, cuyo superávit en términos acumulados de 12 meses es el más bajo de los últimos dos años y medio.

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  • España / La deuda externa sigue en niveles elevados

    Publicado el 26/09/2018

    El alto nivel de endeudamiento es uno de los principales problemas a los que se enfrenta la economía española para lograr un crecimiento dinámico y sostenido, dado que nos sitúa en una posición de vulnerabilidad en caso de un endurecimiento de las condiciones financieras en los mercados internacionales. Por ello, es fundamental seguir generando capacidad de financiación.

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  • Desapalancamiento: ¿mito o realidad?

    Publicado el 04/07/2018

    El sector privado en España ha realizado un enorme esfuerzo para desapalancarse. Sin embargo, la deuda pública ha crecido muy considerablemente y afronta altos riesgos de sostenibilidad a medio plazo, y presenta una elevada sensibilidad a perturbaciones.

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