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Análisis de mercados

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  • Divisas / Flash tipo de cambio Euro vs Yuan chino

    Publicado el 30/04/2018

    Las tensiones comerciales entre EEUU y China, de momento, no han alterado la tendencia que se venía observando. Frente al dólar, el yuan se ha apreciado casi un 10% desde finales de 2016, encontrándose a tan sólo un 2% del nivel en el que, en agosto de 2015, el Banco Central de China decidió devaluar su moneda en un 1,9%. A corto plazo, el cruce con el dólar puede oscilar entre 6,3-6,4. Si el clima entre EEUU-China no se deteriora más, como esperamos, posiblemente China seguirá tolerando una apreciación de su moneda.

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  • BCE / Todo seguirá igual, al menos hasta la reunión de junio

    Publicado el 26/04/2018

    Sin novedad en cuanto a intenciones sobre tipos de interés y sobre futuros cambios en el QE.

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  • Fed / Powell se estrena subiendo tipos 25 pb hasta 1,50-1,75%

    Publicado el 22/03/2018

    El escenario económico que prevé la Fed, unido a lo que se desprende de las opiniones de los consejeros, deja la puerta abierta a que, en alguna de las próximas reuniones, se produzca una revisión desde dos hasta tres en las subidas adicionales que vaya a realizar en 2018 (presumiblemente será en junio el momento más idóneo para hacerlo).

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  • Divisas / Flash Euro vs Peso Mexicano

    Publicado el 16/03/2018

    El peso mexicano está desarrollando una tendencia bajista que aún no ha dado señales de haber finalizado. Hay factores que van a seguir presionándolo a la baja los próximos meses. Uno de ellos es la renegociación del Nafta. Otro factor importante es la incertidumbre del resultado de las elecciones que se van a celebrar en junio. Por tanto, aunque las medidas de valoración fundamental son coincidentes y reflejan que el peso es una de las divisas más infravaloradas del mundo, nuestro escenario central es que siga depreciándose, al menos, hasta la primera mitad de este año.

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  • Divisas / Flash tipo de cambio Euro vs Real Brasileño

    Publicado el 16/03/2018

    El real brasileño se encuentra dentro de una tendencia de depreciación con el euro desde febrero de 2017, que no muestra síntomas de agotamiento. El movimiento lo está desarrollando dentro de un canal, cuyo techo se proyecta hacia el rango 4,20/4,25 unidades. La influencia sobre su cotización de la incertidumbre política tenderá a aumentar a media que se aproxime la cita electoral del mes de octubre. No está nada claro cuál puede ser el resultado electoral, pero si la victoria fuese para el Partido de los Trabajadores, con cierto sesgo populista, probablemente sería mal acogida por el mercado.

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  • Divisas/ Flash tipo de cambio Euro vs Dólar EEUU

    Publicado el 05/03/2018

    A pesar de la notable apreciación del euro frente al dólar en 2017, seguimos considerando que su tendencia alcista aún no ha concluido. Por las fortalezas internas del euro y la inclinación de la administración Trump a un dólar menos fuerte, esperamos que supere la resistencia que tiene en 1,255 eur/usd y que se puedan ver cruces en torno a 1,30 eur/usd los próximos 12 meses.

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  • Renta variable / Corrección sí, cambio de tendencia no

    Publicado el 06/02/2018

    Un aumento de los salarios en EEUU mayor de lo esperado, conocido el pasado viernes, ha sido el detonante de una corrección en las bolsas. El fantasma de la inflación ha vuelto y con él el temor al fin del largo periodo de liquidez abundante y barata en los mercados propiciado por los grandes bancos centrales. La secuencia de hechos es que las tires de los bonos suben con fuerza y se convierten en una amenaza para la renta variable, llegando todo ello después de un largo periodo de buen comportamiento en ambas clases de activos que ha desembocado en un ambiente de excesiva confianza por parte de todos los agentes. El “animal spirit” del mercado ha hecho acto de presencia para poner orden, aunque sea violentamente. Tras esta sacudida, cuyo final, igual que su inicio, es imposible de anticipar, las aguas volverán a su cauce en tanto el escenario de fondo siga como hasta ahora. 

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  • Divisas/ Flash tipo de cambio Euro vs Franco suizo

    Publicado el 31/01/2018

    El franco suizo es una de las monedas más sobrevaloradas. Las medidas de valoración clásicas muestran que el franco está sobrevalorado frente al euro en torno al 15%. No obstante, las importantes fortalezas que presenta la economía suiza y su moneda hacen que, difícilmente, se vaya a corregir en un horizonte previsible tal sobrevaloración, lo cual no excluye que sí se pueda reducir algo. En este sentido, pensamos que a finales de año el cruce podría estar en el entorno de los 1,20-1,21 eur/chf. .

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  • Divisas/ Flash tipo de cambio Euro vs Rand sudafricano

    Publicado el 19/01/2018

    El tipo de cambio del rand recuperó en torno al 13% en un mes, tras la victoria de Ramaphosa. Consideramos este movimiento excesivo y dado que aún no se conoce la fecha de las elecciones de 2019, es factible que se produzca una corrección durante los próximos meses que lo lleve a superar los 16 eur/zar.

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  • Divisas / Valoración y perspectivas del dírham marroquí

    Publicado el 18/01/2018

    En 2017 el dírham marroquí se depreció en torno a un 5,3%. A pesar de ello, atendiendo a los fundamentos internos y externos, consideramos que es una moneda sobrevalorada frente a sus principales socios comerciales. La intención del gobierno marroquí de liberalizar su tipo de cambio debería materializarse en 2018, aunque no se puede descartar que sufra algún nuevo retraso, como ya sucedió en 2017. Técnicamente las señales son bajistas y en 2018 podría sufrir un descenso adicional de entre el 3% y el 5%, hasta niveles de 11,70 unidades por euro, aunque podría ser superior, lo que haría más factible su flexibilización.

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  • Tesoro español / Buen resultado en la subasta a pesar del clima político

    Publicado el 05/10/2017

    Esperábamos con interés la cita del Tesoro con el mercado para ver hasta qué punto la incertidumbre política actual repercutía en su financiación. Vistos los datos, hay que destacar que ha obtenido un buen resultado en términos de demanda, especialmente para la nueva referencia a cinco años.

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  • Deuda pública / La tir alemana a 10 años supera el 0,5%

    Publicado el 06/07/2017

    La deuda pública no va a asistir inmune a los cambios que se atisban en las políticas monetarias de los principales bancos centrales. El Tesoro ha resuelto hoy sin problemas su subasta de deuda a medio y largo plazo, pero debe prepararse para pagar más por financiarse en los próximos meses.

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  • Francia / Alivio para la UEM y los mercados por la victoria de Macron

    Publicado el 24/04/2017

    Los resultados de la primera vuelta de las elecciones presidenciales francesas dan un respiro a la UEM, al quedar prácticamente despejada una de las grandes amenazas políticas de este año. Con ello se aleja una de las mayores incertidumbres que atenazaba a los inversores, como ha reflejado la fuerte subida del euro y las bolsas.

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  • Japón / Valoración y perspectivas del yen japonés

    Publicado el 30/03/2017

    El yen japonés acumula una infravaloración muy acusada frente a las principales monedas; sin embargo, no se observan indicios de que esta situación vaya a corregirse a corto/medio plazo. La política monetaria del BoJ va a seguir siendo un factor de debilidad del yen muy importante. En principio, sólo episodios de aversión al riesgo pueden propiciar su fortalecimiento por dos motivos: por su condición de moneda refugio y por su amplia utilización como moneda de financiación en operaciones de carry trade.

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