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España / La balanza por cuenta corriente sigue proporcionando buenas noticias

Publicado el 01/06/2018

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Tras cerrar el primer trimestre del año con el mejor registro de la serie en dicho periodo, el superávit corriente alcanza un nuevo máximo histórico en términos anuales. No obstante, algunos factores que explican esta evolución (turismo, petróleo) podrían tener un comportamiento menos favorable en los próximos meses.

Por primera vez en lo que va de año, la balanza por cuenta corriente registró superávit en marzo: 904 millones de euros, la cifra más alta en dicho mes desde 2013. De este modo, en términos acumulados de 12 meses el saldo positivo alcanza los 22.695 millones (1,9% del PIB), nuevo máximo histórico.

 

En la mejoría del saldo corriente en enero-marzo (superávit de 9 millones de euros vs -540 millones un año antes) influyó, principalmente, el buen comportamiento de la balanza comercial[1], cuyo déficit (6.933 millones de euros) fue un 3,7% inferior al del mismo periodo de 2017; este descenso se explica por la reducción del déficit energético (-6% interanual hasta 6.382 millones de euros), en contraste con el fuerte deterioro del no energético (+34% hasta 551 millones). El turismo también contribuyó, al registrar un superávit de 6.832 millones (+4,9%). En cambio, el déficit de la balanza de rentas aumentó un 6,3% hasta 3.331 millones.  

Dentro de la balanza de bienes y servicios, a pesar del debilitamiento de las exportaciones, éstas crecieron el doble que las importaciones (+1,7% vs +0,9%). Entre las exportaciones, las de bienes crecieron al menor ritmo en año y medio (+1,8%), lastradas por el modesto avance de las no energéticas (+1,2% vs +12,1% las energéticas), mientras que los ingresos por turismo crecieron un 8%, casi el doble que el trimestre anterior. Por lo que respecta a las importaciones, contrasta la aceleración de los pagos por turismo (+13,4%, 4,2 puntos más que en el 4T17) con el frenazo de las compras de bienes (+1,3% vs +8,6%), especialmente las energéticas (+1% vs +1,4% el resto).

Al ligero superávit corriente se añadió otro, más amplio, de la balanza de capital: 664 millones de euros, cifra que supera en un 83,4% la de enero-marzo del pasado año. En consecuencia, la economía registró capacidad de financiación por 673 millones, en contraste con la necesidad de un año antes (-179 millones).

En cuanto a la balanza financiera (excluido el Banco de España), registró hasta marzo un saldo neto positivo de 3.519 millones de euros, lo que significa que las inversiones de españoles en el exterior superaron las de extranjeros en España (es decir, una salida neta de fondos); esta cifra, no obstante, es notablemente inferior a la de hace un año (41.393 millones).

•·        El saldo positivo de la otra inversión (1.527 millones) fue 10 veces inferior al del 1T17 y procedió de un aumento de los activos (inversiones de españoles en el exterior) por 3.428 millones, superior al de los pasivos (inversiones de extranjeros en nuestro país) (1.900 millones). 

•·        Por su parte, el saldo de la inversión de cartera también fue positivo y muy inferior al de hace un año (1.787 millones vs 29.301 millones): los activos aumentaron ligeramente por encima de los pasivos (22.670 millones y 20.833 millones, respectivamente).

•·        Por último, la inversión directa fue la única que registró un saldo negativo (-819 millones vs -1.379 millones el pasado año), fruto del mayor incremento de pasivos (10.925 millones vs 10.106 millones los activos).


[1] Datos de comercio de bienes (energéticos y no energéticos) en términos de Aduanas.

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