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EEUU / La inflación vuelve a repuntar en septiembre, pero solo por culpa de Harvey

Publicado el 16/10/2017

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La inflación volvió a aumentar con fuerza en EEUU, pero, prácticamente, por culpa del impacto del huracán Harvey sobre los precios de la gasolina. De hecho, la inflación subyacente permanece estable por quinto mes consecutivo y sigue sin reflejar presiones alcistas sobre los precios a pesar del dinamismo de la economía y del mercado laboral.


La inflación aumentó con fuerza en septiembre
(2,2% vs 1,9%), debido, casi exclusivamente, al repunte en la partida de energía: su tasa interanual retomó niveles por encima del 10% desde 6,4% anterior y pasó de aportar a la interanual del IPC 0,56 p.p. desde 0,35 p.p. Detrás del dato se encuentra el aumento en los precios de la gasolina por segundo mes consecutivo (+19% interanual), como consecuencia del impacto del huracán Harvey en el área metropolitana de Houston, que concentra más del 15% de la actividad de refinería del país.

Excluyendo energía y alimentos, la inflación subyacente se mantuvo estable en el 1,7% por quinto mes consecutivo y apenas se observan presiones alcistas en el corto o medio plazo (su crecimiento semestral se sitúa en el 1,3% anualizado vs 2,1% en enero). Entre partidas, destaca la moderación en vivienda (2,8% vs 2,9%, excluyendo energía), que compensó el aumento en transporte (aumenta incluso excluyendo el precio de los carburantes). Las partidas de vestido y calzado, comunicación y salud mantienen un tono desinflacionista, similar al de los últimos meses (ver tabla).

El hecho de que la mayor parte del ascenso de la inflación en agosto y septiembre responda al repunte puntual en los precios de la gasolina (los datos semanales disponibles ya han retomado niveles previos al huracán), sugiere que la general descenderá en octubre al 2,0% (o, incluso, por debajo) para mantenerse más o menos estable en el 2,1%-2,2% en lo que resta de año. Para la primera mitad de 2018, esperamos que la inflación aumente de forma gradual para situarse en torno al 2,5% en junio. También es previsible un aumento gradual de la subyacente, pero no se espera que alcance el 2,0% hasta, al menos, mediados de 2018.

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