Mercados

El escenario económico que prevé la Fed, unido a lo que se desprende de las opiniones de los consejeros, deja la puerta abierta a que, en alguna de las próximas reuniones, se produzca una revisión desde dos hasta tres en las subidas adicionales que vaya a realizar en 2018 (presumiblemente será en junio el momento más idóneo para hacerlo).

El real brasileño se encuentra dentro de una tendencia de depreciación con el euro desde febrero de 2017, que no muestra síntomas de agotamiento. El movimiento lo está desarrollando dentro de un canal, cuyo techo se proyecta hacia el rango 4,20/4,25 unidades. La influencia sobre su cotización de la incertidumbre política tenderá a aumentar a media que se aproxime la cita electoral del mes de octubre. No está nada claro cuál puede ser el resultado electoral, pero si la victoria fuese para el Partido de los Trabajadores, con cierto sesgo populista, probablemente sería mal acogida por el mercado.

De acuerdo con su comunicado, las compras de activos podrían alargarse más allá del mes de septiembre si fuera necesario, pero no ampliarse en cuanto al volumen.

Un aumento de los salarios en EEUU mayor de lo esperado, conocido el pasado viernes, ha sido el detonante de una corrección en las bolsas. El fantasma de la inflación ha vuelto y con él el temor al fin del largo periodo de liquidez abundante y barata en los mercados propiciado por los grandes bancos centrales. La secuencia de hechos es que las tires de los bonos suben con fuerza y se convierten en una amenaza para la renta variable, llegando todo ello después de un largo periodo de buen comportamiento en ambas clases de activos que ha desembocado en un ambiente de excesiva confianza por parte de todos los agentes. El “animal spirit” del mercado ha hecho acto de presencia para poner orden, aunque sea violentamente. Tras esta sacudida, cuyo final, igual que su inicio, es imposible de anticipar, las aguas volverán a su cauce en tanto el escenario de fondo siga como hasta ahora. 

Documento que recoge las previsiones de Bankia Estudios respecto al tipo de cambio frente al euro a finales de 2018 de las siguientes monedas: yen japonés, corona noruega, peso chileno, zloty polaco, lei rumano, dírham marroquí, sol peruano, peso colombiano, rupia india y dírham EAU.

En 2017 el dírham marroquí se depreció en torno a un 5,3%. A pesar de ello, atendiendo a los fundamentos internos y externos, consideramos que es una moneda sobrevalorada frente a sus principales socios comerciales. La intención del gobierno marroquí de liberalizar su tipo de cambio debería materializarse en 2018, aunque no se puede descartar que sufra algún nuevo retraso, como ya sucedió en 2017. Técnicamente las señales son bajistas y en 2018 podría sufrir un descenso adicional de entre el 3% y el 5%, hasta niveles de 11,70 unidades por euro, aunque podría ser superior, lo que haría más factible su flexibilización.