Mercados

El enfriamiento de las perspectivas de subida de tipos por el BCE y las tensiones comerciales con EEUU han seguido presionando al euro a la baja, aunque seguimos manteniendo la perspectiva de que al euro aún le pueda quedar un nuevo tramo al alza.

Boletín mensual que recoge el resultado de las subastas celebradas por el Tesoro el último mes, las previstas para el próximo, las últimas operaciones sindicadas, vencimientos previstos y la ejecución de su programa de financiación. Además, con una perspectiva más estructural, se facilita la evolución del coste medio de la deuda, el plazo medio, los datos de principales tenedores, etc. sin olvidar el calendario de revisión del rating de España por parte de las principales agencias.

El franco suizo está sobrevalorado en torno a un 15% frente al euro. La fortaleza de su economía y su utilización como activo refugio seguirán favoreciéndole. Sin embargo, su cotización parece estar formando un suelo, ligeramente por encima de 1,15 eur/chf, desde donde podría debilitarse hasta niveles en torno a 1,17, en primera instancia, movimiento que podría tener continuidad si se estabiliza la situación en Italia. Con vistas a 2019, vemos un rango de fluctuación entre 1,15 y 1,20 eur/chf, en el que nuevos episodios de incertidumbre y de búsqueda de activos refugio pueden volver a favorecer su cotización.      

El peso mexicano está desarrollando una tendencia bajista que aún no ha dado señales de haber finalizado. Hay factores que van a seguir presionándolo a la baja los próximos meses. Uno de ellos es la renegociación del Nafta. Otro factor importante es la incertidumbre del resultado de las elecciones que se van a celebrar en junio. Por tanto, aunque las medidas de valoración fundamental son coincidentes y reflejan que el peso es una de las divisas más infravaloradas del mundo, nuestro escenario central es que siga depreciándose, al menos, hasta la primera mitad de este año.

Boletín mensual que recoge el resultado de las subastas celebradas por el Tesoro el último mes, las previstas para el próximo, las últimas operaciones sindicadas, vencimientos previstos y la ejecución de su programa de financiación. Además, con una perspectiva más estructural, se facilita la evolución del coste medio de la deuda, el plazo medio, los datos de principales tenedores, etc. sin olvidar el calendario de revisión del rating de España por parte de las principales agencias.

El franco suizo es una de las monedas más sobrevaloradas. Las medidas de valoración clásicas muestran que el franco está sobrevalorado frente al euro en torno al 15%. No obstante, las importantes fortalezas que presenta la economía suiza y su moneda hacen que, difícilmente, se vaya a corregir en un horizonte previsible tal sobrevaloración, lo cual no excluye que sí se pueda reducir algo. En este sentido, pensamos que a finales de año el cruce podría estar en el entorno de los 1,20-1,21 eur/chf. .