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  • Boletín diario de mercados. 19 junio 2018

    Publicado el 20/06/2018

    Documento que incorpora la evolución diaria de las principales variables financieras.

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  • BCE / El QE se extiende, pero finalizará en diciembre

    Publicado el 14/06/2018

    Las compras mensuales se reducirán a 15.000 millones de euros de octubre a diciembre. Ahora el debate pasa a situarse sobre el momento de la primera subida de tipos y es aquí donde nos ha creado una nueva incógnita al decir que su tipo clave no cambiará hasta el verano de 2019.

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  • Fed / La Fed sube tipos 25 pb hasta 1,75-2,00%

    Publicado el 14/06/2018

    Su hoja de ruta contempla dos subidas adicionales este año y tres en 2019. El buen comportamiento de la economía de EEUU se lo está poniendo fácil a Powell. El tono del comunicado refleja una mejora de la visión de la Fed sobre el contexto económico, destacando, sobre todo, la solidez del crecimiento, la nueva caída de la tasa de paro y la aceleración del gasto de las familias.

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  • Divisas / Flash Euro vs Peso Mexicano

    Publicado el 13/06/2018

    El peso mexicano está desarrollando una tendencia bajista que aún no ha dado señales de haber finalizado. Hay dos factores clave que van a seguir presionándolo a la baja los próximos meses. Uno de ellos es la renegociación del Nafta; el otro es la incertidumbre del resultado de las elecciones presidenciales que se van a celebrar el 1 julio. Aunque las medidas de valoración fundamental reflejan que el peso es una de las divisas más infravaloradas del mundo, nuestro escenario central es que siga depreciándose hasta finales del verano.

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  • Divisas/ Flash tipo de cambio Euro vs Dólar EEUU

    Publicado el 07/06/2018

    El euro no pudo con la importante resistencia que representaba el nivel de 1,25 eur/usd, desde donde ha registrado una corrección mucho mayor de lo que esperábamos. Es un castigo excesivo y esperamos una recuperación del euro.

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  • Divisas/ Flash tipo de cambio Euro vs Franco suizo

    Publicado el 06/06/2018

    El franco suizo está sobrevalorado en torno a un 15% frente al euro. La fortaleza de su economía y su utilización como activo refugio seguirán favoreciéndole. Sin embargo, su cotización parece estar formando un suelo, ligeramente por encima de 1,15 eur/chf, desde donde podría debilitarse hasta niveles en torno a 1,17, en primera instancia, movimiento que podría tener continuidad si se estabiliza la situación en Italia. Con vistas a 2019, vemos un rango de fluctuación entre 1,15 y 1,20 eur/chf, en el que nuevos episodios de incertidumbre y de búsqueda de activos refugio pueden volver a favorecer su cotización.      

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  • Monitor del BCE. 5 junio 2018

    Publicado el 05/06/2018

    Boletín con los datos más relevantes de la política monetaria del BCE y su efecto sobre determinados mercados

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  • Mercados financieros / “Chi semina vento raccoglie tempesta”

    Publicado el 29/05/2018

    La incertidumbre política se ha incrementado en la UEM por la compleja situación en Italia y la inesperada moción de censura que afronta el gobierno de Rajoy en España. Las bolsas están cayendo con fuerza, sobre todo la italiana y española, siendo el sector bancario especialmente castigado, mientras las primas de riesgo se han disparado, con la tir a 2 años italiana en niveles de 2013 después de sufrir su mayor castigo en un día de los últimos 25 años. En el lado contrario, la tir del bono alemán a 10 años ha caído hasta el 0,25%, recortando unos 40 pb en dos semanas. Este comportamiento, por la magnitud que está alcanzando, se puede calificar como una sobrerreacción del mercado.

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  • Monitor del Tesoro Público español. 24 mayo 2018

    Publicado el 25/05/2018

    Boletín mensual que recoge el resultado de las subastas celebradas por el Tesoro el último mes, las previstas para el próximo, las últimas operaciones sindicadas, vencimientos previstos y la ejecución de su programa de financiación. Además, con una perspectiva más estructural, se facilita la evolución del coste medio de la deuda, el plazo medio, los datos de principales tenedores, etc. sin olvidar el calendario de revisión del rating de España por parte de las principales agencias.

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  • Divisas / Flash Euro vs Peso Mexicano

    Publicado el 16/03/2018

    El peso mexicano está desarrollando una tendencia bajista que aún no ha dado señales de haber finalizado. Hay factores que van a seguir presionándolo a la baja los próximos meses. Uno de ellos es la renegociación del Nafta. Otro factor importante es la incertidumbre del resultado de las elecciones que se van a celebrar en junio. Por tanto, aunque las medidas de valoración fundamental son coincidentes y reflejan que el peso es una de las divisas más infravaloradas del mundo, nuestro escenario central es que siga depreciándose, al menos, hasta la primera mitad de este año.

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  • Divisas / Flash tipo de cambio Euro vs Real Brasileño

    Publicado el 16/03/2018

    El real brasileño se encuentra dentro de una tendencia de depreciación con el euro desde febrero de 2017, que no muestra síntomas de agotamiento. El movimiento lo está desarrollando dentro de un canal, cuyo techo se proyecta hacia el rango 4,20/4,25 unidades. La influencia sobre su cotización de la incertidumbre política tenderá a aumentar a media que se aproxime la cita electoral del mes de octubre. No está nada claro cuál puede ser el resultado electoral, pero si la victoria fuese para el Partido de los Trabajadores, con cierto sesgo populista, probablemente sería mal acogida por el mercado.

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  • Monitor del Tesoro Público español. 15 marzo 2018

    Publicado el 15/03/2018

    Boletín mensual que recoge el resultado de las subastas celebradas por el Tesoro el último mes, las previstas para el próximo, las últimas operaciones sindicadas, vencimientos previstos y la ejecución de su programa de financiación. Además, con una perspectiva más estructural, se facilita la evolución del coste medio de la deuda, el plazo medio, los datos de principales tenedores, etc. sin olvidar el calendario de revisión del rating de España por parte de las principales agencias.

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  • Renta variable / Corrección sí, cambio de tendencia no

    Publicado el 06/02/2018

    Un aumento de los salarios en EEUU mayor de lo esperado, conocido el pasado viernes, ha sido el detonante de una corrección en las bolsas. El fantasma de la inflación ha vuelto y con él el temor al fin del largo periodo de liquidez abundante y barata en los mercados propiciado por los grandes bancos centrales. La secuencia de hechos es que las tires de los bonos suben con fuerza y se convierten en una amenaza para la renta variable, llegando todo ello después de un largo periodo de buen comportamiento en ambas clases de activos que ha desembocado en un ambiente de excesiva confianza por parte de todos los agentes. El “animal spirit” del mercado ha hecho acto de presencia para poner orden, aunque sea violentamente. Tras esta sacudida, cuyo final, igual que su inicio, es imposible de anticipar, las aguas volverán a su cauce en tanto el escenario de fondo siga como hasta ahora. 

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  • Divisas/ Flash tipo de cambio Euro vs Franco suizo

    Publicado el 31/01/2018

    El franco suizo es una de las monedas más sobrevaloradas. Las medidas de valoración clásicas muestran que el franco está sobrevalorado frente al euro en torno al 15%. No obstante, las importantes fortalezas que presenta la economía suiza y su moneda hacen que, difícilmente, se vaya a corregir en un horizonte previsible tal sobrevaloración, lo cual no excluye que sí se pueda reducir algo. En este sentido, pensamos que a finales de año el cruce podría estar en el entorno de los 1,20-1,21 eur/chf. .

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