Economía Internacional

El índice Tankan recoge un tono algo más optimista de los empresarios para el último tramo del año, a pesar de que no se haya despejado aún la incertidumbre por la guerra comercial EEUU-China. El dato es positivo y confirma que la economía se está reactivando tras la caída del 3T18.

Los indicadores de actividad industrial ofrecen señales mixtas en octubre, mientras que los datos de comercio exterior permiten confiar en una corrección de la aportación negativa de la demanda externa en el último cuarto del año, respecto al abultado lastre que presentó en el 3T18.

Los activos financieros siguen revalorizándose con fuerza y permiten que la riqueza de las familias vuelva a marcar un nuevo máximo histórico; junto con la fortaleza del mercado laboral y la elevada confianza de las familias, el dato da continuidad al buen comportamiento del consumo en el corto plazo.

El abaratamiento de la energía y de los servicios explica la caída de la inflación general. Además, sigue resultando llamativa las dificultades de la inflación subyacente para subir de forma sostenida. En cualquier caso, esta ausencia de presiones inflacionista no alterará los planes del BCE para cerrar el QE a finales de diciembre.

El Índice de Sentimiento Económico (ISE) de la Comisión Europea cae de nuevo en noviembre, lo que vuelve a alertar de la posibilidad de una remontada del crecimiento en el 4T18 menos intensa de lo esperado. Al mismo tiempo, los agentes presentan unas expectativas de inflación modestamente al alza y parece que todavía no han incorporado el notable descenso acumulado por el crudo desde comienzos de octubre.

Los últimos indicadores de confianza volvieron a caer en noviembre, aumentando los temores de que el “efecto rebote” en el 4T18 sea más modesto de lo inicialmente esperado, sobre todo, en Alemania.

El buen tono del sector manufacturero sorprende positivamente, teniendo en cuenta el impacto de la temporada de huracanes y la menor producción de coches. El conjunto del sector industrial decepcionó, pero es pronto para anticipar un enfriamiento significativo y preocupante en un sector muy cíclico.