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Economía Internacional

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  • Bankia Estudios es ahora CaixaBank Research

    Publicado el 07/04/2021

    Estimado lector, el equipo de Bankia Estudios ha publicado durante 7 años en este portal, quizás los más interesantes e intensos de la historia reciente para aquellos que seguimos de cerca la actualidad económica y financiera.

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  • EEUU / El temporal se hace sentir en los indicadores de febrero

    Publicado el 16/03/2021

    Las fuertes nevadas a lo largo del país a mediados de febrero repercutieron en un deterioro de los indicadores mensuales: las ventas minoristas retroceden un 3,0%, mientras la producción en la industria desciende un 2,2%. Las notables caídas están siendo revertidas en marzo, señal que se evidencia en el buen comportamiento de los datos de alta frecuencia, impulsados por el mayor levantamiento de restricciones a la movilidad y la aprobación del nuevo paquete fiscal. Esperamos que el crecimiento de la economía se acelere notablemente en los trimestres de la primavera y del verano, después de una expansión en torno al 1% trimestral en el 1T21.

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  • EEUU / Luz verde al paquete fiscal de Biden por 1,9 billones de usd

    Publicado el 11/03/2021

    En línea con los objetivos de los primeros 100 días de su gobierno, el presidente Biden completó el proceso de aprobación de un nuevo paquete fiscal por 1,9 billones de usd, haciendo uso de la mayoría demócrata, tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado. El plan incluye una nueva ronda de cheques y alivios fiscales a las familias, extensiones en las ayudas a los desempleados, apoyo financiero a las administraciones regionales, ayudas a las empresas en dificultades y un mayor gasto sanitario. Junto al paquete aprobado en diciembre (0,9 billones de usd), la economía americana recibirá estímulos fiscales por 13% del PIB, cuantía similar a lo aprobado durante el 2020 y superior a otros países desarrollados. El siguiente objetivo de la administración Biden se centra en un plan de inversiones públicas en infraestructuras, que pudiera rondar los 2 billones de usd.

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  • EEUU / La inflación retoma la senda ascendente en febrero

    Publicado el 10/03/2021

    En consonancia con las expectativas del mercado, la inflación general aumentó en febrero hasta el 1,7% interanual, el mayor ritmo desde el estallido de la crisis del Covid-19 hace un año. El repunte acusa una subida en los componentes más volátiles, principalmente en la energía, dado el incremento en los precios del petróleo desde el inicio del año. En contraste, la inflación subyacente desciende por segundo mes consecutivo (-0,1 p.p., hasta el 1,3%), muy por debajo del objetivo de la Fed. Los próximos meses estarán marcados por un notable repunte en la inflación, debido a efectos de base alcistas, por los meses de “hibernación” del 2020, y a las mejores perspectivas de la demanda interna tras la aprobación de un nuevo paquete fiscal. Mantenemos el escenario de que dicho ascenso será transitorio y no generará, al menos por este año, cambios de política monetaria de la Fed.

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  • UEM / La industria y el sector exterior parecen liderar la recuperación

    Publicado el 10/03/2021

    Los indicadores de alta frecuencia ya apuntaban a que el inicio del año está siendo bastante débil, muy lastrado por el funcionamiento a “medio gas” de buena parte del sector servicios y por las reticencias de los consumidores a gastar. Tan solo el sector industrial parecía ofrecer señales de estar funcionando a ritmos similares a los de una situación sin pandemia y los datos mensuales van en esta misma línea. Hasta que las campañas de vacunación no se encuentren más avanzadas, el peso de la recuperación seguirá recayendo en la industria si bien este impulso no resultará suficiente para evitar una caída del PIB en el primer trimestre del año.

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  • EEUU / La creación de empleo gana un impulso en febrero

    Publicado el 08/03/2021

    En consonancia con el resto de los indicadores económicos, el mercado laboral sorprende positivamente: se crearon 379.000 puestos de trabajo en febrero, el mayor ritmo desde octubre y más que compensando las pérdidas de diciembre. Por su parte, la tasa de paro apenas desciende (-0,1 p.p. hasta el 6,2%), al tiempo que la tasa de participación en el mercado laboral se mantiene estancada. Esperemos que la puesta en marcha del paquete fiscal del presidente Biden (1,9 billones de usd) y el gradual progreso en el programa de vacunación aceleren la reincorporación laboral en los próximos meses. No obstante, recuperar la totalidad de los trabajos perdidos a causa de la pandemia, previsiblemente, requerirá mucho más tiempo, lo que permitirá a la Fed mantener sin cambios, al menos en el corto y medio plazo, sus políticas de estímulo monetario.

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  • CE / Debe evitarse la retirada prematura de los estímulos fiscales

    Publicado el 04/03/2021

    La Comisión Europea (CE) ha presentado un comunicado con las directrices generales que deberán regir el diseño de la política fiscal en el futuro pos-Covid. Una de las propuestas más relevantes ha sido sugerir que el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) siga suspendido de forma general hasta que la UE no recupere los niveles de 2019 previos a la crisis, previsto para finales de 2022. No obstante, una vez que se active, las economías rezagadas, que no hayan recuperado el nivel de PIB previo a la pandemia, podrán seguir contando con toda la flexibilidad que permita el PEC. El conjunto de guías presentadas por la CE facilitará a los Estados miembros la elaboración de sus programas de estabilidad y convergencia, que deben presentar a Bruselas en abril. Sin embargo, la decisión final acerca del PEC se conocerá cuando se disponga de las nuevas previsiones de primavera de la CE a mediados de mayo.

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  • EEUU / Las encuestas de febrero muestran una economía a dos velocidades

    Publicado el 04/03/2021

    Las encuestas empresariales del ISM mantienen la señal expansiva en febrero, aunque desigual, destacando en positivo el sector manufacturero, que alcanza el máximo nivel desde inicios del 2018. El crecimiento en el sector servicios pierde vigor, aún lastrado por las restricciones a la movilidad. Para ambos indicadores, la encuesta reporta un repunte en los precios, así como mayores retrasos en el suministro de proveedores. Otros indicadores, como la confianza del consumidor o la encuesta ADP de empleo, arrojan también señales positivas, que, en su conjunto, apuntan a un mayor ritmo de crecimiento a inicios de año. El nuevo paquete fiscal del Presidente Biden, con propuestas por un 9% del PIB, y la mejora en la situación sanitaria darán mayor impulso a la recuperación en el corto plazo.

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  • UEM / La inflación permanece estable en febrero, pero subirá en los próximos meses

    Publicado el 02/03/2021

    La inflación general se mantuvo sin cambios en febrero, sostenida por el encarecimiento de la energía y por la resistencia a bajar de los precios del sector servicios a pesar del impacto por las medidas implementadas para controlar la 3ª ola. No obstante, lo más probable es que en los próximos meses asistamos a un mayor repunte de la inflación, debido inicialmente a un mayor impacto del encarecimiento del petróleo y, a partir del segundo semestre, a la reapertura de los servicios más sensibles a la socialización, a medida que los avances en la campaña de vacunación vayan permitiendo un funcionamiento más próximo a la normalidad. En cualquier caso, la elevada capacidad ociosa de la economía en un contexto de débil recuperación de la actividad y del empleo limita el margen de subidas de la inflación en el medio plazo, especialmente en los países más afectados por la crisis, por lo que no cabe esperar un cambio sustancial en la directriz actual de la política monetaria del BCE en los próximos meses.

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  • UEM / La industria liderará la recuperación, a la espera de que servicios tome el relevo

    Publicado el 25/02/2021

    Los principales indicadores de confianza muestran cierta recuperación en febrero que se explica, casi de forma general, por la mejora en el sentimiento del sector industrial. Por su parte, los empresarios del sector servicios siguen sin ver un cambio a positivo en el corto plazo y fían la reactivación de sus negocios a la efectividad de la vacuna, si bien el proceso está siendo bastante lento y, al ritmo actual, la inmunidad de grupo no se lograría hasta casi finales de año. En este entorno todavía condicionado por la pandemia, aquellos países con un mayor peso de la industria en sus economías seguirán mejor posicionados para superar la crisis y, en este sentido, Alemania se mantendrá a la cabeza de la recuperación. .

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  • Japón / El crecimiento del PIB se modera en el 4T20

    Publicado el 15/02/2021

    La recuperación de la economía japonesa pierde vigor en el último tramo del año: el PIB crece en 3% trimestral en el 4T20, poco más que la mitad que el 5% en el 3T20. La lectura por componentes, no obstante, es positiva: la recuperación en el consumo privado se enfría, como se esperaba, pero la inversión y las exportaciones rebotan. Las perspectivas del crecimiento son menos halagadoras al inicio del año: el deterioro en la curva de contagios, que parece haber alcanzado el pico en enero, conllevó la reimposición de restricciones, al tiempo que el programa de vacunación aún ni comienza. A partir de la primavera, esperamos que los estímulos monetarios y fiscales, la mayor inversión asociada a los juegos olímpicos y el repunte en el resto del mundo vuelva a reactivar la economía.

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  • UEM / La economía cayó menos de lo esperado a finales del 2020

    Publicado el 02/02/2021

    El endurecimiento de las restricciones adoptado desde noviembre en buena parte de las economías europeas ha tenido un impacto sobre la actividad económica menos intenso de lo esperado inicialmente. Sin embargo, la incapacidad para contener el avance de la 3ª ola y el retraso en el proceso de vacunación están afectando muy negativamente a la economía en este inicio de año. De hecho, los indicadores de confianza y los datos de alta frecuencia advierten de la elevada posibilidad de una nueva contracción del PIB en el 1T21 si la tendencia negativa actual no se revierte inmediatamente.

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  • EEUU / La recuperación baja de velocidad en el 4T20

    Publicado el 28/01/2021

    La economía cierra el 2020 con una marcada desaceleración: el PIB se expande un 4% trimestral anualizado en el 4T20, después del histórico repunte del 33% en el trimestre anterior. El desglose mostró una moderación en la recuperación del consumo privado, debido al drástico deterioro de la crisis sanitaria y al agotamiento de estímulos fiscales. Por su parte, el sector residencial, la industria y las exportaciones mantuvieron el buen momento. En balance, el PIB se contrae un 3,5% en 2020, el peor registro desde el inicio de la serie en 1950, si bien destacando positivamente al ser comparado con la magnitud de la caída en otros países desarrollados. Esperamos que el gradual proceso de vacunación y la puesta en marcha de nuevas medidas de expansión fiscal generen un fuerte impulso en la recuperación, con un crecimiento en torno al 6% este año.

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  • FMI / Las esperanzas para la reactivación en 2021 recaen en la efectividad de las vacunas

    Publicado el 26/01/2021

    En su actualización de enero, el FMI revisa ligeramente al alza el crecimiento previsto para 2021 (+0,3 p.p., hasta 5,5%), tras el histórico colapso de 2020 (-3,5%). Buena parte de esta revisión descansa en la confianza en que el crecimiento sea más intenso en la segunda mitad del año, gracias al efecto positivo de las vacunas, tras un inicio de 2021 algo débil. Sin embargo, la intensidad de esta recuperación será bastante dispar por países, ya que dependerá de su acceso a las vacunas y a servicios médicos, y de la efectividad de las medidas de estímulo adoptadas. Además, la incertidumbre sigue siendo muy elevada y el surgimiento de nuevas variantes del virus elevan los riesgos en el corto plazo.

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