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Economía Española

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  • Panorama de Murcia

    Publicado el 16/02/2019

    Murcia cuenta con una economía moderna y diversificada, que en los últimos años ha mostrado un avance más dinámico que la media nacional, gracias, entre otros factores, a su elevada orientación exportadora. Pese al aumento de su producción, el PIB per cápita se sitúa en 20.635 €, nivel que es un 18% inferior al de la media nacional.

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  • España / La inflación, en mínimos del último año

    Publicado el 15/02/2019

    La inflación inicia 2019 prolongando la senda descendente del tramo final del pasado año: se reduce dos décimas en enero hasta el 1%, la tasa más baja en 12 meses. Por componentes, el comportamiento desinflacionista es generalizado, destacando alimentos frescos, productos energéticos y servicios turísticos. En este último caso, asistiríamos a una corrección de los precios tras las fuertes subidas efectuadas anteriormente, al constatarse el debilitamiento de la demanda.

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  • España / Segunda caída consecutiva de la producción industrial

    Publicado el 07/02/2019

    Tras una continua pérdida de vigor a lo largo del año, lastrada, fundamentalmente, por el debilitamiento de la demanda externa, la producción industrial (IPI) cerró 2018 con el menor avance en cinco años, apenas un 0,3% (+3,2% anterior). Al intenso frenazo del pasado ejercicio contribuyeron casi todas las actividades, pero especialmente maquinaria y equipo, productos metálicos y, sobre todo, suministro de electricidad y gas. En cambio, mejoran levemente material de transporte y productos informáticos.

    La duda es si el empeoramiento observado en el sector industrial responde a factores transitorios, en especial el peor comportamiento de nuestros mercados de exportación, o si la caída de la mayor parte de las ramas de actividad señala la entrada en una fase de debilidad.

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  • España / Flojo dato de empleo en enero

    Publicado el 04/02/2019

    Como suele ser habitual, el año arranca con una caída del empleo, casi 205.000 afiliados menos en enero, un dato que supera ligeramente nuestra previsión y que es el peor en dicho mes desde 2013. En todo caso, el mercado laboral sigue mostrando solidez, con ritmos de crecimiento interanuales en el entorno del 3% y un nuevo récord en términos de contratación.

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  • España / La economía mantiene la inercia expansiva

    Publicado el 31/01/2019

    La economía española cerró 2018 con un crecimiento del PIB del 2,5% (+3% anterior), con una ligera aceleración en el 4T18 (una décima hasta el 0,7% trimestral). La pérdida de vigor respecto a 2017 se debió al menor protagonismo de algunos vientos de cola en los que venía apoyándose, como los bajos precios del petróleo, el gasto embalsado durante la crisis, el empuje del sector turístico y, sobre todo, el comportamiento favorable de las economías de nuestro entorno. De hecho, el deterioro del contexto internacional, derivado del frenazo del comercio mundial y el menor empuje de la UEM, explica, en gran medida, la ralentización del crecimiento, que, en todo caso, no sólo sigue superando al de nuestros socios europeos, sino que se amplía el diferencial positivo.

    Como aspectos positivos que se observan en el último trimestre del año, destacan los excelentes registros del sector constructor, la mejora de la demanda externa y el repunte de las remuneraciones salariales, que, a su vez, permite sostener el gasto en consumo de las familias. Por el lado negativo, los mayores salarios van acompañados de un deterioro de la productividad, provocando un fuerte aumento de los costes laborales (CLUs), con el consiguiente riesgo para la competitividad; también se observa un deterioro de la inversión y un debilitamiento del sector industrial, afectados por la mayor incertidumbre y el peor tono de las exportaciones. Por último, se ralentiza el crecimiento nominal del PIB, lo que frena el proceso de desapalancamiento.

    Para este año esperamos que se prolongue el actual ciclo expansivo, aunque con una paulatina moderación de los ritmos de avance, debido, principalmente, al menor dinamismo de los mercados de exportación; en consecuencia, el crecimiento del PIB podría situarse en el entorno del 2,2%.

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  • España / Debilidad de las ventas minoristas en 2018

    Publicado el 30/01/2019

    El estancamiento de las ventas minoristas en términos reales en dic-18 viene a confirmar la progresiva pérdida de dinamismo que, en líneas generales, han mostrado a lo largo del pasado ejercicio, de modo que el balance anual es el más flojo desde 2013 (+0,7%, tres décimas menos que el año anterior). El freno de las ventas en 2018 se debió, básicamente, al deterioro de las de alimentación y, sobre todo, de equipo personal; esto reflejaría cambios en los hábitos de consumo, como una tendencia a un menor peso del gasto en bienes y un mayor protagonismo de las compras en canales no tradicionales.

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  • España / Excelente balance del mercado laboral en 2018

    Publicado el 29/01/2019

    El mercado laboral sorprende positivamente, creando empleo de forma acelerada en el tramo final de 2018, en un contexto en que la actividad pierde dinamismo. En este sentido, el pasado ejercicio cerró con más de 566.000 nuevos ocupados (+3%, frente al aumento del 2,4% que estimamos para el PIB en el 4T18). Esta cifra, que supone la mayor creación de empleo desde 2006, se apoya en el vigor de la construcción y los servicios, sobre todo educación y actividades administrativas, en contraste con la pérdida de ocupados en la industria: esta evolución sectorial del empleo puede explicar el débil comportamiento de la productividad.

    En cuanto al paro, también mejoró de forma intensa en 2018 (-462.400 parados), aunque algo menos que los años anteriores, debido al fuerte aumento de los activos. En todo caso, la tasa de actividad sigue siendo muy reducida (está en mínimos de 13 años), lo que constituye uno de los principales hándicaps para mejorar el potencial de crecimiento de la economía.

    Aunque las cifras actuales de ocupación y desempleo son las mejores de la última década, todavía están lejos de los niveles pre-crisis: por un lado, faltan cerca de 1,2 millones de empleos; por otro, hay 1,5 millones más de parados.

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  • España / El déficit comercial sigue aumentando

    Publicado el 22/01/2019

    La balanza comercial intensificó su deterioro en el tramo final de 2018, de modo que, tras el mal registro de noviembre, el peor en dicho mes desde 2011, el déficit en términos acumulados de 12 meses se eleva hasta máximos de seis años (2,7% del PIB). Pese a la corrección del déficit energético, al hilo de la contención de los precios del petróleo, la pérdida de empuje de nuestros principales socios continúa lastrando las exportaciones, destacando el mal comportamiento de las de bienes de equipo y automóvil.

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  • España / Recorte generalizado del endeudamiento por agentes

    Publicado el 18/01/2019

    Tras la ralentización observada en el último año, en el 3T18 se intensifica el proceso de desapalancamiento de la economía, un factor clave para lograr un crecimiento sostenido a medio plazo. En términos de PIB, la deuda global se reduce a niveles de hace ocho años; además, el ajuste se extiende a todos los sectores, tanto hogares y empresas como Administración Pública, algo que no sucedía desde mediados de 2017.

    Por su parte, el deterioro de los mercados financieros afectó negativamente a la riqueza neta de hogares y empresas: el valor de acciones y fondos de inversión en manos de dichos agentes se redujo en casi 26.000 millones de euros en el trimestre, lo que fue parcialmente contrarrestado por la evolución en sentido contrario de títulos de deuda, seguros y pensiones.

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  • España / La tasa de ahorro de las familias, en mínimos históricos

    Publicado el 10/01/2019

    En un momento en que el ciclo de la economía española está entrando en la fase de madurez, surgen dudas en cuanto a su capacidad para mantener un crecimiento equilibrado en el medio plazo. A este respecto, la capacidad de financiación frente al exterior en términos anuales se contrae hasta mínimos desde 2015, lastrando el proceso de desapalancamiento, cuando el endeudamiento global todavía sigue en niveles excesivos.

    La caída de la capacidad de financiación en el 3T18 responde, principalmente, al menor ahorro generado por empresas y familias, en un contexto de creciente dinamismo de la inversión privada. En el caso de las familias, si bien su renta disponible anota un intenso avance ante la recuperación de las remuneraciones salariales, el mayor ritmo de crecimiento del consumo ha llevado a una nueva caída del ahorro. En cuanto a las empresas, su menor capacidad de financiación se ha debido a que, por primera vez desde 2014, registran una caída de su renta disponible, fruto, sobre todo, de las mayores remuneraciones salariales pagadas.

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  • España / El superávit corriente, en mínimos de seis años

    Publicado el 30/11/2018

    El contexto internacional menos favorable, en especial el enfriamiento de nuestros principales socios de la UE, está debilitando la demanda externa, tanto de bienes como de servicios (turismo), lo que se plasma en un prolongado deterioro del saldo exterior de la economía. En este sentido, el superávit de la balanza corriente acumulado hasta septiembre (2.925 millones de euros) es casi cuatro veces inferior al de hace un año y el peor registro en dicho periodo desde 2012.

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  • España / Las ventas de las grandes empresas se frenan

    Publicado el 15/11/2018

    A pesar de un arranque muy positivo, la evolución de las ventas de las grandes empresas a lo largo del 3T18 fue de más a menos, de modo que el trimestre cierra con el menor avance en dos años. Básicamente, ello es fruto de la pérdida de empuje de las exportaciones, sobre todo las extracomunitarias, y de las ventas de la industria manufacturera.

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  • España / La confianza empresarial cae con fuerza

    Publicado el 10/10/2018

    El deterioro de la confianza y las expectativas de los empresarios está en línea con el debilitamiento que se viene observando en la actividad, derivado, sobre todo, de la pérdida de vigor del sector turístico y del gasto de las familias. Precisamente, destaca negativamente la senda de empeoramiento del último año en transporte y hostelería.

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  • España / La deuda externa sigue en niveles elevados

    Publicado el 26/09/2018

    El alto nivel de endeudamiento es uno de los principales problemas a los que se enfrenta la economía española para lograr un crecimiento dinámico y sostenido, dado que nos sitúa en una posición de vulnerabilidad en caso de un endurecimiento de las condiciones financieras en los mercados internacionales. Por ello, es fundamental seguir generando capacidad de financiación.

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