Las pernoctaciones repuntan ligeramente en mayo y sitúan el crecimiento en los cinco primeros meses de 2018 en un mínimo 0,1%, que sostiene los elevados niveles de actividad alcanzados por el sector, pero hace patente la pérdida de dinamismo del sector. El desvío de la demanda hacia destinos sustitutivos, el descenso de las pernoctaciones de los principales clientes y otros factores exógenos, como el clima de esta primavera, están contribuyendo a frenar el avance del sector y su papel como motor de la economía española.

Aunque las exportaciones se reaniman tras el debilitamiento de los meses anteriores, la factura energética dispara el déficit comercial, en términos acumulados de 12 meses, hasta máximos de cinco años.

Por tercer año consecutivo, el gasto medio por hogar aumenta, si bien se mantiene un 8,1% por debajo del nivel alcanzado antes de la crisis. Por grupos de gasto, transporte (en parte debido al aumento de los precios del petróleo), restauración y hoteles son las partidas que más aumentan en el año. La mejora del mercado laboral está facilitando un incremento del porcentaje de hogares cuya principal fuente de ingresos es el trabajo (el 59,1% del total) y un descenso de los hogares pensionistas o subsidiados (hasta el 4,3% del total), aunque las proporciones se mantienen aún alejadas de las de 2007 (64,9% y 2,3%).

El gap negativo entre nacimientos y defunciones se amplía, llegando a duplicar -en algunas CCAA- la tasa bruta de mortalidad a la tasa bruta de natalidad. En 2017 el número de nacimientos ha sido el más bajo desde 1999 y las defunciones han alcanzado su cifra más alta desde que se registra la serie (1975). Además, empeoran otros indicadores demográficos que lastran la capacidad de crecimiento futuro de la población y, por tanto, la capacidad potencial de la economía española, como son el descenso de las mujeres en edad fértil o el aumento de la edad media a la maternidad y al matrimonio.

Los datos del 1T18 muestran un elevado dinamismo tanto de las transacciones como de la superficie intercambiada, lo que se traduce en nuevos aumentos del valor del suelo total transmitido, pese a que el precio medio del metro cuadrado, de las transacciones efectuadas, disminuye por segundo trimestre consecutivo. Esta evolución del mercado podría estar indicando una expansión de la operativa hacia municipios, solares o tipologías de menor precio unitario.

La deuda de las AA.PP. quiebra la senda de corrección del pasado año y aumenta en el arranque de 2018 hasta el 98,8% del PIB, cifra que supera en casi dos puntos el objetivo fijado en el Programa de Estabilidad para el conjunto del ejercicio.

Las compras mensuales se reducirán a 15.000 millones de euros de octubre a diciembre. Ahora el debate pasa a situarse sobre el momento de la primera subida de tipos y es aquí donde nos ha creado una nueva incógnita al decir que su tipo clave no cambiará hasta el verano de 2019.