La marcada mejora en las encuestas empresariales se extiende al sector no manufacturero, con el ISM registrando en junio el incremento más pronunciado en la serie histórica. Por sectores, los servicios parecen ser los más beneficiados del proceso de reapertura. Las perspectivas de la incipiente recuperación económica se encuentran sujetas a la evolución de la pandemia y, especialmente, a la posible reimposición de medidas de contención, así como ya ocurre en varias regiones del país.

Los últimos datos confirman que abril fue el momento de menor actividad en la UEM y que la recuperación se inició en mayo de forma intensa y muy generalizada por sectores y países, aunque con importantes diferencias y desde niveles muy deprimidos. Los importantes incrementos en la actividad en la región son históricos, pero siguen, mayoritariamente, a una caída sustancialmente mayor y, en el caso de los países más afectados por la epidemia, se tardará mucho tiempo en recuperar los niveles previos a la crisis.

Después de la paralización casi total de la industria en abril, a lo largo del mes de mayo el sector ha ido recuperando paulatinamente su ritmo de actividad, de modo que su producción (IPI) anotó un histórico crecimiento del 14,7% mensual; destaca el vigor de la fabricación de vehículos de motor, tras el batacazo del mes anterior (+362,9% vs -92%). En todo caso, los niveles actuales de IPI son casi un 25% inferiores a los de hace un año.

Los datos más recientes muestran que el sector industrial se acerca a la estabilización en junio: tras el aumento de casi 11 puntos, la mayor subida de la serie, que arranca en 1998, el PMI manufacturero se sitúa en 49, máximo en cuatro meses y muy cerca del nivel de ausencia de cambios (50).  

El proceso de reincorporación laboral posterior al estallido del Covid-19 tomó fuerza en junio: la economía crea 4,8 millones puestos de trabajo, tras 2,7 millones en mayo. Asimismo, la tasa de paro desciende en 2,2 pp, hasta 11,1%, mientras la tasa de participación y de empleo aumentan. La incipiente recuperación laboral podría verse interrumpida por el reciente rebrote viral, especialmente sí resulta en una reimposición de restricciones a la movilidad.

En sintonía con la paulatina reactivación económica, la afiliación media aumenta en junio, por segundo mes consecutivo, en 68.200 personas. Asimismo, más relevante para testar el ritmo de vuelta a la normalidad es el número de trabajadores sujetos a ERTEs, que en el último mes se ha reducido en casi 1,2 millones, el 90% de los cuales estaba en ERTE de fuerza mayor.

En cualquier caso, no hay que perder de vista el tremendo daño que está causando la crisis en el mercado laboral: entre el 12 de marzo y el 30 de abril la afiliación cayó un 4,9% (-948.000 afiliados); desde entonces hasta el 30 de junio se han recuperado apenas 88.000 (+0,5%), por lo que quedan aún unos 860.000 para recuperar los niveles pre-Covid. En cuanto a los ERTEs, llegaron a estar sujetos en torno a 3,4 millones de trabajadores (cifra del 30 de abril), y, aunque entre mayo y junio han salido casi 1,6 millones de afiliados, aún quedan en dicha situación 1,83 millones. 

Con el estallido de la crisis del Covid-19 de fondo, la posición financiera de la economía española intensifica en el 1T20 la tendencia de mejoría que ya se venía observando a lo largo de 2019. El notable deterioro de las cuentas del sector público, donde empieza a apreciarse el impacto de la crisis sobre gastos e ingresos, y de las empresas, derivado del desplome de sus beneficios ante la paralización de la actividad, fue más que compensado por un fuerte aumento de la capacidad de financiación de los hogares.

En este sentido, las rentas de las familias moderan su crecimiento, si bien el deterioro se ve amortiguado por las medidas de apoyo, mientras que su gasto sufre un notable retroceso, muy condicionado por las medidas de confinamiento; en consecuencia, se elevan de forma considerable, tanto su tasa de ahorro (8,8% de la RBD) como su capacidad de financiación (2,3% del PIB).

La reanimación económica se refleja en una fuerte mejora en la confianza de la industria en junio, con el índice ISM consistente con expansión tanto en la producción como en los pedidos. Por su parte, los inventarios se estabilizan, el tiempo de entrega en el reparto de proveedores se acorta y la caída en el empleo se modera significativamente. Los datos sugieren cierta vuelta a la normalidad en el sector.

- Evolución de la pandemia: en su peor momento, sin muestras de techo a escala global.

- Restricciones: el proceso de desescalada sin dar marcha atrás.

- Movilidad: el transporte público se recupera gradualmente, pero el uso del coche lidera.

- Comercio minorista: el consumidor ha vuelto a las tiendas.

- Turismo: la tasa de ocupación es muy inferior al verano pasado.

- Comercio internacional: parece haber tocado fondo a mediados de mayo.

- China: el proceso de reactivación está tomando mayor impulso gracias a la reapertura global.

- EEUU: la primera fase de la recuperación está siendo mejor que lo esperado.

- EMU: en media, el consumo de electricidad viene siendo “normal” desde mayo.

- España: el fin del estado de alarma ha supuesto una mejora en los indicadores.