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UEM / El crecimiento sigue siendo muy dinámico

Publicado el 01/08/2017

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El PIB de la UEM aumentó una décima su ritmo de crecimiento hasta el 0,6%, confirmando las buenas expectativas que se están manejando para la región. Es poco probable que se superen estas tasas en lo que resta de año y anticipamos que, en los dos próximos trimestres, el PIB podría crecer a ritmos en torno al 0,5%, lo que situaría el crecimiento para el conjunto de 2017 en el 2,0%, máximo de siete años (1,7% en 2016).

Según datos preliminares, el PIB de La UEM creció en el 2T17 un 0,6% trimestral (0,5% en el 1T17, tras ser revisado una décima a la baja). En el momento de la publicación de este dato, de las cuatro grandes economías sólo se conocían las estadísticas preliminares del PIB para España (el ritmo de crecimiento subió una décima hasta el 0,9%) y para Francia. Habrá que espera al martes 15 de agosto para conocer los datos para Alemania y al miércoles 16 para los de Italia.

Francia se comportó en línea con lo esperado, al mantener en el 2T17 un ritmo de crecimiento del 0,5% trimestral y la evolución por componentes confirma el buen momento por el que atraviesa la economía. El consumo de las familias aumentó su crecimiento hasta casi su ritmo medio de largo plazo (0,3% vs 0,1% en el 1T17), mientras que la inversión en capital fijo se frenó, tras un 1T17 muy dinámico (0,5% vs 1,4% en el 1T17). Este comportamiento explica que la aportación de la demanda interna, excluidos inventarios, se haya mantenido en los 0,4 p.p. del 1T17. Por su parte, los inventarios supusieron un importante lastre para el crecimiento, tras el impulso del trimestre anterior (-0,6 p.p. vs +0,7 p.p. en el 1T17). Parte de esta menor acumulación de inventarios puede deberse al freno observado en el ritmo de crecimiento de las importaciones (0,2% vs 1,2% 1T17). Si a esto se suma que, pese a la apreciación que acumula el euro, las exportaciones repuntaron (3,1% vs -0,7% 1T17), se explica que la aportación de la demanda externa al avance del PIB alcance los 0,8 p.p. (restó 0,6 p.p. en el 1T17), la mayor contribución en casi siete años. Con el dato del 2T17 mantenemos sin cambios el escenario para Francia, que crecería a ritmos entre el 0,4%-0,5% el resto del año, situando el crecimiento medio de 2017 en el 1,6%, máximo desde 2011 (1,1% en 2016).

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