Mercados Financieros

La facturación empresarial en España sigue creciendo a ritmos muy dinámicos, superiores al 7% interanual. En el caso de la industria (+7,6% interanual en abril, que coincide con la tasa del 1T17), su fortaleza sigue explicándose, sobre todo, por el vigor de las ramas energéticas. Además, la cartera de pedidos industriales avanza a tasas desconocidas desde 2010 (+9,5% vs +8,5% en enero-marzo).

Por lo que respecta a los servicios, su cifra de negocio creció en abril al mayor ritmo de la última década (+8% vs +6,8% en el 1T17), gracias al empuje de arquitectura e ingeniería y, fundamentalmente, actividades comerciales.

El balance en España del primer cuatrimestre del año en términos de comercio exterior es muy positivo: (i) las exportaciones muestran un elevado dinamismo (+9,8%), superior, incluso, al de los países de nuestro entorno (+7,2% en la UEM), (ii) en volumen el crecimiento de las ventas al exterior duplica al de las compras (+9% vs +4,8%), y (iii) el déficit no energético se redujo casi un 90% hasta apenas 20 millones de euros.

No obstante, los datos de abril fueron negativos, con el déficit creciendo al mayor ritmo en tres años (+88,8% interanual), fruto de la caída de las exportaciones (-2% vs +0,5% las importaciones), si bien estos registros están muy afectados por el distinto calendario de la Semana Santa: en términos desestacionalizados y corregidos de calendario se contabilizan aumentos del 7,5% y el 10,7%, respectivamente. El deterioro de las exportaciones se explica, básicamente, por la caída de las ventas de automóvil, en especial las destinadas a Reino Unido, Francia y Alemania. Entre las importaciones, siguen destacando las energéticas, sobre todo las procedentes de Arabia Saudí, Irak y Noruega.

En España, la caída del stock de crédito a hogares y empresas sigue ralentizándose, -2,1% (-2,6% el trimestre anterior). Contribuyen a ello, la pequeña caída del crédito a empresas no inmobiliarias, -0,2%; y las mejoras en la variación del crédito a actividades de construcción y promoción, -8,1% (-10,3% el trimestre anterior); y del destinado a la adquisición de vivienda, -2,8% (-3% el trimestre anterior), al tiempo que aumenta el ritmo de crecimiento de la financiación al consumo, +14,6% (+12,7% el trimestre anterior). En el caso del crédito al consumo, destaca la favorable evolución experimentada tanto por el crédito para adquisición de bienes de consumo duradero (+13,6%) como el de bienes y servicios corrientes (+15,8%).

Sube tipos 25 pb situando el nuevo rango en 1,00%-1,25% y desvela algunos detalles de su plan para reducir el tamaño de su balance, proceso que se hará de manera muy gradual y supeditado a que no se produzcan tensiones en los mercados. En septiembre es probable que realice una subida adicional

La deuda de las AA.PP. españolas arrancó 2017 con un fuerte crecimiento: un 2% trimestral en el 1T17, el más intenso del último año (+2,9% interanual), hasta 1,13 billones de euros. Esta cantidad equivale al 100,4% del PIB (99,4% al cierre de 2016), superando el objetivo fijado en el Programa de Estabilidad para el conjunto del ejercicio (98,8%). Por Administraciones, aunque se frena notablemente la deuda de las CC.AA., sigue siendo la más dinámica, con un ritmo que prácticamente duplica el de la Administración Central (+5% interanual vs +2,7%); en cambio, se intensifica la corrección de la deuda de las Corporaciones Locales (-9,9%).

A nivel regional, Cataluña, Castilla La Mancha y, sobre todo, Comunidad Valenciana son las más endeudadas en términos de sus respectivos PIB; son, además, las que más han deteriorado sus ratios desde los niveles anteriores al estallido de la crisis. En el extremo opuesto se sitúan Madrid, País Vasco y Canarias.