Industrial

Uno de los principales factores de vulnerabilidad al que se enfrenta la economía española, el elevado endeudamiento global, se sigue corrigiendo: en el primer trimestre se ha reducido casi dos puntos hasta el 295,2% del PIB, la cifra más baja en cinco años, si bien aún muy lejos (casi 50 puntos por encima) de los niveles de finales de 2007. Se ha contraído, tanto la deuda pública (ocho décimas hasta el 130% del PIB) como, sobre todo, la privada (165,2%, un punto menos que el trimestre anterior y mínimo desde 2005).

En el caso de los hogares, su deuda desciende un punto hasta el 63,4% del PIB: hay que retroceder hasta finales de 2004 para encontrar un porcentaje más bajo. Aunque su capacidad de financiación se debilita (1,2% del PIB, la más baja en seis años), es suficiente para seguir reduciendo su deuda y, además, invertir en activos financieros netos (6.438 millones de euros), sobre todo fondos de inversión (8.455 millones), en contraste con la fuerte desinversión en depósitos a plazo (-19.152 millones).

Por lo que respecta a las empresas, su deuda se estabiliza en el 101,8% del PIB, que es el mínimo desde 2005. Gracias a una capacidad de financiación en máximos desde 2011 (3,1% del PIB), los avances en el proceso de desapalancamiento son compatibles con el intenso repunte de la contratación de pasivos (36.447 millones), especialmente préstamos con instituciones financieras.

La confianza de los inversores hacia Alemania, medida por el ZEW, decepcionó al retroceder de nuevo en julio hasta un nivel de 17,5. Con este descenso vuelve a alejarse de su media de largo plazo, pero todavía logra situarse entre los registros más elevados en dos años, manteniendo una señal positiva.

La economía vuelve a sorprender positivamente en China, gracias a la reactivación de la demanda global y del sector industrial, frente a las señales de enfriamiento (muy gradual) del sector residencial.

El dato de mayo de cifra de negocio confirma el fortalecimiento de la actividad empresarial en los últimos meses. En el caso de la industria, hay que retroceder 11 años para encontrar un aumento más intenso (+10,8% interanual), con lo que todo apunta a que el 2T17 mejorará notablemente el registro anterior (+9,3% en abril-mayo vs +7,7% en el 1T17). En cuanto a la entrada de pedidos industriales, su evolución fue algo menos positiva, ya que registró el avance más moderado en tres meses: +5,9% en mayo y +7,8% en lo que llevamos de 2T17 (+8,6% en enero-marzo); el dato más negativo procede del  deterioro de los pedidos de bienes de equipo (-6,8%, la primera caída en cinco meses).

Por su parte, la cifra de negocio en los servicios mantiene el ritmo más elevado de la última década, un 7,9% en abril-mayo (+6,8% en el 1T17): casi todas las actividades contribuyeron a este repunte, destacando publicidad, arquitectura y comercio.

En España y tras siete años de lento ajuste, el stock alcanza las 491.693 viviendas nuevas sin vender, su cifra más reducida desde 2007 y un 24,3% inferior al máximo de 2009. A nivel provincial se sigue observando una elevada disparidad: frente a la falta de stock reseñable en cuatro provincias, Castellón sigue teniendo un ratio de stock relativo que triplica la media nacional.