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  • FMI / La estabilidad financiera se afianza a corto plazo

    Publicado el 19/10/2017

    El capítulo uno del Informe de Estabilidad Financiera Global de octubre de 2017 alerta de que, aunque “la estabilidad financiera se afianza, las crecientes vulnerabilidades podrían hacer peligrar el crecimiento”. Según el FMI, las políticas monetarias mantenidas por los bancos centrales para apuntalar el crecimiento están creando una falsa sensación de seguridad y haciendo posible que reaparezcan, nuevamente, excesos financieros, como el mayor endeudamiento de las economías y la toma de mayores riesgos en activos poco líquidos. Si no se les presta atención, estas vulnerabilidades seguirán creciendo y podrían echar por tierra la recuperación económica si se produce algún tipo de shock. 

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  • FMI / Deuda de los hogares y estabilidad financiera

    Publicado el 17/10/2017

    En el capítulo dos del Informe de Estabilidad Financiera Global de octubre de 2017, el FMI analiza la relación entre el endeudamiento de los hogares, el crecimiento económico y la estabilidad financiera en economías emergentes y avanzadas. Algunas conclusiones son las siguientes:

     •Aunque se encuentran grandes diferencias en los ratios de deuda de los hogares sobre PIB en los distintos países, todos presentan una trayectoria al alza que la crisis mundial moderó pero no revertió.

    •Existe un trade-off entre los beneficios a corto plazo para el crecimiento de un aumento de la deuda de los hogares y los costes de medio plazo sobre la estabilidad macro-financiera. En concreto, se encuentra que 5 puntos porcentuales de aumento en el ratio de deuda de los hogares sobre PIB durante un períodos de 3 años predice un descenso de 1,25 puntos porcentuales del crecimiento ajustado por la inflación en el curso de tres años. Un incremento de la deuda también está asociado con un mayor desempleo pasados cuatro años. Finalmente, el aumento de un punto porcentual de la deuda eleva la probabilidad de una futura crisis bancaria en un punto porcentual. Estos efectos son más marcados en las economías con altos niveles de deuda como ocurre en las economías avanzadas.

    •Las características de los países y de las instituciones y la acción política pueden mitigar los riesgos del aumento de la deuda de los hogares.

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  • FMI / Las economías desarrolladas concentran las revisiones al alza en las previsiones de crecimiento

    Publicado el 10/10/2017

    El FMI revisa nuevamente al alza el escenario global, si bien señala que la recuperación en la que nos encontramos es incompleta por tres motivos, principalmente: (i) en las economías desarrolladas no se está trasladando a mayores salarios, (ii) los países emergentes dependientes de las materias primas aún afrontan importantes retos y (iii) el crecimiento de la renta per cápita será inferior al registrado en anteriores fases de recuperación.

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  • FMI / Impacto global de las políticas fiscales

    Publicado el 03/10/2017

    Durante la última crisis económica, se instrumentaron políticas fiscales muy expansivas para combatirla. Diez años después, cabe plantearse si tiene sentido seguir aplicando políticas fiscales, ahora que buena parte de las economías muestran una importante mejora. El FMI considera que sí y analiza su impacto en el capítulo 4 de su informe de Previsiones Económicas.

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  • FMI / ¿A qué responde el escaso crecimiento salarial en las economías desarrolladas?

    Publicado el 29/09/2017

    El FMI analiza las razones por las que los salarios están creciendo a ritmos inferiores a los registrados antes de las crisis de 2008-09 y apunta, como principales factores, a la baja productividad y al gap existente en los mercados laborales. Además, considera que no aparecerán presiones alcistas sobre la inflación hasta que se reviertan estos factores, lo que deberá ser tenido en cuenta por parte de los bancos centrales a la hora de reducir los estímulos monetarios.

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  • FMI / UEM y China compensan el deterioro de las expectativas en EEUU y Reino Unido

    Publicado el 24/07/2017

    El FMI mantiene un escenario de crecimiento similar al de principios de año, destacando positivamente el buen momento de UEM (sobre todo, España) y la robustez que sigue demostrando China; frente a las expectativas de menor crecimiento en el caso de EEUU.

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  • FMI / Bajo crecimiento, bajos tipos de interés e intermediación financiera

    Publicado el 24/04/2017

    Tras la llegada de los tipos de interés negativos al panorama financiero se han realizado profusos análisis de su impacto a corto plazo sobre los intermediarios financieros, considerando este fenómeno como un período transitorio hacia un nuevo “normal” de rentabilidades más altas. En este capítulo técnico (capítulo 2) del Informe de Estabilidad Financiera Global del FMI de abril de 2017, sin embargo, se plantea el escenario de bajo crecimiento y bajos tipos de interés como de equilibrio de largo plazo y, a partir de diversas experiencias internacionales (incluyendo Japón en los 2000), se extraen conclusiones sobre cuál sería la rentabilidad esperada de las entidades, qué modelos negocio serían los más afectados y qué cambios estructurales podrían producirse en el sector.

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  • FMI / Mejora la estabilidad financiera mundial

    Publicado el 21/04/2017

    La estabilidad financiera ha continuado afianzándose desde el último Informe publicado por el Fondo Monetario Internacional en octubre de 2016 (Capítulo 1). Centrándonos en el sector bancario europeo se observan notables progresos en los últimos años. Los precios de las acciones bancarias han aumentado ante el optimismo sobre una recuperación cíclica de la economía y algunos pasos hacia la mejora de la situación de los bancos débiles. Sin embargo, es poco probable que la recuperación cíclica sea suficiente por sí sola para restaurar la rentabilidad de los bancos persistentemente débiles y se necesitarán esfuerzos adicionales. Hay factores estructurales de los propios sistemas (ineficiencias operativas, debilidad de los modelos de negocio, ineficiencias en la selección del crédito, exceso de capacidad y legado de morosidad) que están aumentando los retos para la rentabilidad, especialmente en los bancos domésticos. Los grandes bancos internacionales también se pueden ver afectados puesto que buena parte de sus ingresos proceden de sus países de origen. Mientras estos impedimentos no sean eliminados, la reestructuración de los modelos de negocio por sí sola será insuficiente

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  • FMI / Más optimismo en el escenario de corto plazo

    Publicado el 19/04/2017

    El FMI revisa al alza el crecimiento para el año en curso por primera vez en seis años (+0,1 p.p. hasta 3,5% frente al 3,1% registrado en 2016), gracias al impulso del comercio exterior y la recuperación del sector manufacturero y de la inversión. Sin embargo, señala que los riesgos siguen dominando a la baja (destaca el impacto de las políticas adversas de la administración Trump) y mantiene su previsión para 2018 estable en el 3,6%.

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  • FMI / Crecimiento de las economías emergentes con un entorno externo menos propicio

    Publicado el 18/04/2017

    Las economías emergentes y en desarrollo han aumentado significativamente su papel dentro de la economía global en las últimas décadas, no solo como productores, sino como destino final de servicios y bienes de consumo. En los próximos años, las economías emergentes se enfrentan a un contexto global que no tendrá un impacto tan positivo en su crecimiento como el que supuso en la década de los 2000. Para contrarrestar esta circunstancia, deberán fortalecer sus marcos institucionales, asegurar su integración dentro del comercio mundial, liberalizar sus regímenes cambiarios, corregir los desequilibrios por cuenta corriente y reducir el peso de su deuda pública. 

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  • FMI / Trump y el Brexit son las claves para el escenario

    Publicado el 17/01/2017

    La revisión de enero del Informe de Previsiones del FMI mantiene una señal positiva de aceleración de la economía mundial en los próximos años, gracias al mayor crecimiento en las economías emergentes y al estímulo fiscal esperado en EEUU y China.

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  • Capítulo 1 Informe de Estabilidad Financiera Global del FMI. Octubre 2016

    Publicado el 07/10/2016

    En su Informe de Estabilidad Financiera de octubre de 2016 (Capítulo 1), el FMI advierte de que, aunque los riesgos para la estabilidad financiera mundial se han moderado en el corto plazo, a medio plazo se han acentuado, haciendo necesarias y urgentes la implementación de reformas.

    Las instituciones financieras de las economías avanzadas se enfrentan a una serie de retos cíclicos y estructurales, debiendo adaptarse a este nuevo y dilatado período de bajas tasas de crecimiento y bajos tipos de interés, así como a la evolución del entorno regulatorio y de mercado.

    El FMI insta a los bancos a adaptarse a este nuevo entorno reduciendo el fuerte volumen de préstamos problemáticos y racionalizando los balances y las estructuras. Esto requerirá el ajuste de modelos de negocio antiguos para mantener la rentabilidad y la adaptación a nuevas realidades comerciales y nuevas normas regulatorias. Habrá bancos débiles que tendrán que salir del mercado y sistemas bancarios que tendrán que reducirse.

    En la zona euro, el excesivo volumen de préstamos en mora y los factores estructurales que lastran la rentabilidad exigen medidas urgentes y exhaustivas. Las reformas que aceleren la recuperación de activos y faciliten procedimientos de insolvencia más fluidos aportarían grandes beneficios. El impacto neto en el capital de la venta de carteras de crédito en mora supondría pasar de una pérdida de 80.000 mll. € a una ganancia de unos 60.000 mll. Mejorando por una parte la eficiencia operativa mediante la racionalización de las redes de sucursales y, por la otra, las estructuras de financiación, el nivel global de gasto de los bancos se corregiría en cerca de 40.000 mll. USD.

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  • Informe de Previsiones WEO del FMI. Octubre 2016

    Publicado el 05/10/2016

    El FMI mantiene estables sus previsiones para el crecimiento mundial respecto al mes de julio, pero con suerte desigual entre economías: el deterioro en las expectativas para las principales desarrolladas (sobre todo, EEUU) se ve compensado por la mejora de las emergentes (en este caso, destaca Rusia).

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  • El nuevo reto de los bancos centrales es combatir una situación de desinflación persistente. Octubre 2016

    Publicado el 04/10/2016

    El FMI analiza las causas del descenso que viene registrando la inflación en los últimos años (tanto las medidas generales como las subyacentes), tras el estallido de la crisis. Además, es un fenómeno generalizado por países y más intenso en el sector manufacturero que en el de servicios.

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