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  • España / Indicadores de la vivienda

    Publicado el 11/08/2017

    Evolución de los principales indicadores del mercado de la vivienda en España.

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  • España / Prosigue la creación de empleo, pero a un ritmo más contenido

    Publicado el 02/08/2017

    La cifra de afiliados sigue aumentando y alcanza máximos desde el cierre de 2008 (18,489 millones). No obstante, el ritmo de creación de empleo, tras la intensa aceleración de los cinco primeros meses del año, pierde algo de intensidad por segundo mes consecutivo. El aumento del empleo en julio (+56.222) ha sido el más moderado en un mes de julio desde 2013. Asimismo, en términos desestacionalizados la creación de empleo (+12.283) es la más baja de los dos últimos años. En la misma línea, la caída del paro en julio ha sido la más débil en un mes de julio de los últimos tres años

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  • España / La economía se sigue acelerando

    Publicado el 28/07/2017

    El dato provisional de PIB del 2T17 confirma el buen tono que viene mostrando a lo largo del año la economía española, que, lejos de lo que preveíamos al inicio del ejercicio, aún no ha alcanzado el punto de inflexión. El ritmo de crecimiento se aceleró una décima hasta el 0,9% trimestral, tasa que coincide con la estimación que el Banco de España adelantó hace un mes. En consecuencia, el PIB acumula un aumento del 11,2% desde mínimos y recupera los niveles de 2008.

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  • España / Indicadores macro

    Publicado el 28/07/2017

    Evolución de los principales indicadores de la economía española.

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  • España / Creciente dinamismo del mercado laboral

    Publicado el 27/07/2017

    Como es habitual en los segundos trimestres, el mercado laboral tuvo un buen comportamiento entre abril y junio: el aumento de la ocupación (+375.000) está en línea con nuestra previsión y supera ampliamente la cifra registrada en el 2T16 (+271.400), de modo que el volumen de empleo recupera los niveles de 2010 (18,81 millones). Además, el aumento corregido de efectos estacionales es el más intenso de los últimos dos años, un 0,9% trimestral (casi 160.000 ocupados); este dato es consistente con una intensificación de la actual senda expansiva, en línea con lo avanzado por el Banco de España, que estima un crecimiento del PIB del 0,9% trimestral (+0,8% anterior). El INE publicará el dato provisional del PIB mañana viernes, 28 de julio.

    En cuanto al paro, cayó en 340.700 personas, el mayor descenso de la serie en este periodo (-216.700 en el 2T16) y, por primera vez desde 2008, bajó de los cuatro millones; concretamente 3,91 millones, cifra que equivale al 17,2% de la población activa, 1,6 puntos menos que el trimestre anterior. La caída del paro habría sido mayor, de no ser por el aumento de los activos (+34.300).

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  • España / Fuerte repunte de las ventas minoristas en el 2T17

    Publicado el 26/07/2017

    Aunque el aumento de las ventas del comercio minorista se moderó en junio desde el 3,1% hasta el 2,4% interanual en términos reales, dicha tasa es la segunda mayor en lo que va de año y coincide con el avance acumulado en el 2T17, lo que supone triplicar el ritmo del trimestre anterior, que se vio afectado por la subida de la inflación. El mejor tono del gasto de los hogares vendría a confirmar la aceleración del PIB.

    El repunte de las ventas minoristas en abril-junio se apoya en la mejoría generalizada por tipos de bienes y modos de distribución, pero destacan, sobre todo, las ventas de equipo personal y del hogar en los establecimientos de mayor tamaño (grandes cadenas y superficies).

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  • España / Revisión del escenario de la economía española

    Publicado el 25/07/2017

    Gracias al vigor de la demanda interna, en un contexto de favorables condiciones de financiación e intensa creación de empleo, junto con el empuje del turismo y el buen tono de los mercados de exportación, la economía española está teniendo un comportamiento más dinámico de lo que preveíamos en el arranque del ejercicio. En consecuencia, revisamos al alza nuestra previsión de crecimiento del PIB, tanto para 2017, cuatro décimas hasta el 3,3%, como para 2018, medio punto hasta el 3%.

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  • España / La balanza comercial se deteriora por la energía

    Publicado el 21/07/2017

    A pesar de que las exportaciones de bienes mantienen un ritmo muy dinámico, superior al de nuestros socios de la UEM (+10,9% interanual en enero-mayo vs +8,6%), las importaciones crecen por encima (+13,3%), por lo que el déficit se amplía (+50,7%) hasta máximos de 14 meses en términos anuales (2% del PIB). El principal responsable es el encarecimiento de la factura energética (su déficit aumenta más de un 49%), si bien es cierto que también se deteriora la balanza no energética (su superávit se reduce un 32,6%), ya que la fortaleza de la demanda interna tira de las importaciones, sobre todo de bienes de equipo.

    Los datos de mayo confirman estas tendencias: el déficit creció un 52,1% interanual, fruto del mayor vigor de las importaciones (+16,7% vs +15,2% las exportaciones). Entre las ventas al exterior, las más dinámicas fueron las de energía a Holanda, Francia y Portugal, y las bienes de equipo a Reino Unido, Alemania y Francia; entre las importaciones, sobresalen las energéticas procedentes de Brasil, Kazajstán y México.

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  • España / La deuda total de la economía vuelve a niveles de 2012

    Publicado el 18/07/2017

    Uno de los principales factores de vulnerabilidad al que se enfrenta la economía española, el elevado endeudamiento global, se sigue corrigiendo: en el primer trimestre se ha reducido casi dos puntos hasta el 295,2% del PIB, la cifra más baja en cinco años, si bien aún muy lejos (casi 50 puntos por encima) de los niveles de finales de 2007. Se ha contraído, tanto la deuda pública (ocho décimas hasta el 130% del PIB) como, sobre todo, la privada (165,2%, un punto menos que el trimestre anterior y mínimo desde 2005).

    En el caso de los hogares, su deuda desciende un punto hasta el 63,4% del PIB: hay que retroceder hasta finales de 2004 para encontrar un porcentaje más bajo. Aunque su capacidad de financiación se debilita (1,2% del PIB, la más baja en seis años), es suficiente para seguir reduciendo su deuda y, además, invertir en activos financieros netos (6.438 millones de euros), sobre todo fondos de inversión (8.455 millones), en contraste con la fuerte desinversión en depósitos a plazo (-19.152 millones).

    Por lo que respecta a las empresas, su deuda se estabiliza en el 101,8% del PIB, que es el mínimo desde 2005. Gracias a una capacidad de financiación en máximos desde 2011 (3,1% del PIB), los avances en el proceso de desapalancamiento son compatibles con el intenso repunte de la contratación de pasivos (36.447 millones), especialmente préstamos con instituciones financieras.

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  • España / Intenso crecimiento de la facturación empresarial

    Publicado el 14/07/2017

    El dato de mayo de cifra de negocio confirma el fortalecimiento de la actividad empresarial en los últimos meses. En el caso de la industria, hay que retroceder 11 años para encontrar un aumento más intenso (+10,8% interanual), con lo que todo apunta a que el 2T17 mejorará notablemente el registro anterior (+9,3% en abril-mayo vs +7,7% en el 1T17). En cuanto a la entrada de pedidos industriales, su evolución fue algo menos positiva, ya que registró el avance más moderado en tres meses: +5,9% en mayo y +7,8% en lo que llevamos de 2T17 (+8,6% en enero-marzo); el dato más negativo procede del  deterioro de los pedidos de bienes de equipo (-6,8%, la primera caída en cinco meses).

    Por su parte, la cifra de negocio en los servicios mantiene el ritmo más elevado de la última década, un 7,9% en abril-mayo (+6,8% en el 1T17): casi todas las actividades contribuyeron a este repunte, destacando publicidad, arquitectura y comercio.

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  • España / El stock de vivienda nueva sin vender baja de las 500.000 unidades

    Publicado el 13/07/2017

    En España y tras siete años de lento ajuste, el stock alcanza las 491.693 viviendas nuevas sin vender, su cifra más reducida desde 2007 y un 24,3% inferior al máximo de 2009. A nivel provincial se sigue observando una elevada disparidad: frente a la falta de stock reseñable en cuatro provincias, Castellón sigue teniendo un ratio de stock relativo que triplica la media nacional.

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  • España / Se prolonga el impacto desinflacionista de la energía

    Publicado el 13/07/2017

    Por segundo mes consecutivo, la inflación se redujo en junio, cuatro décimas hasta el 1,5%, la tasa más baja desde nov-16, gracias al comportamiento de los alimentos frescos y, sobre todo, la energía (carburantes y electricidad). En cambio, la tasa de los servicios, impulsados, básicamente, por el turismo y la hostelería, se encuentra en máximos desde 2013, lo que preocupa, tratándose de un sector de vital importancia para la economía española como es el turismo, coincidiendo con las excelentes perspectivas de la campaña de verano. En contraste, la inflación de los bienes industriales, más sujetos a la competencia internacional, se mantienen prácticamente nula. Por su parte, el diferencial con la UEM cae a mínimos del año (0,3 puntos), mientras que la tasa subyacente repunta dos décimas hasta el 1,2%.

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  • España / El PIB crecerá en 2017 más que en 2016

    Publicado el 12/07/2017

    La economía española sigue sorprendiendo positivamente, con un comportamiento más dinámico de lo que preveíamos. Por un lado, la actividad está mostrando una fuerte inercia expansiva, apoyada, sobre todo, en el vigor de la demanda interna, en un contexto de favorables condiciones de financiación e intensa creación de empleo; a esto se añade el empuje del turismo y la fortaleza de la inversión, una vez superada la incertidumbre política de 2016, que retrasó algunos planes empresariales. Por otro lado, los riesgos que se cernían sobre la economía mundial se están sorteando con éxito y las señales cíclicas se han reforzado, especialmente en la UEM, lo que se traduce en una mejora de los mercados de exportación. Se trata, además, de un crecimiento más equilibrado, ya que la fortaleza del gasto interno está siendo compatible con la prolongada mejoría de la posición financiera frente al exterior.

    Por todo ello, revisamos al alza nuestra previsión de crecimiento del PIB, tanto para este año, cuatro décimas hasta el 3,3%, como para el próximo (medio punto hasta el 3%). En consecuencia, el PIB ya ha recuperado los niveles previos al estallido de la crisis, pero no así el empleo: aunque se crearán más de 900.000 puestos de trabajo equivalente a tiempo completo (PTETC) en 2017-2018, aún faltarán 1,75 millones para volver a los niveles de 2008.

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  • España / Intenso repunte de la industria

    Publicado el 07/07/2017

    Tras el debilitamiento de marzo y abril, cuando apenas creció un 0,5% interanual, la producción industrial recupera el tono dinámico en mayo, al registrar el mayor avance en nueve meses (+3%), gracias al empuje de las ramas manufactureras, especialmente la producción de bienes de consumo duradero.

    El ligero freno de la producción industrial en abril-mayo respecto al 1T17 (dos décimas hasta el 1,7%) es consecuencia, fundamentalmente, del deterioro de la fabricación de vehículos de motor y material de transporte y el suministro de electricidad y gas. Por el lado positivo, destacan las industrias de maquinaria y equipo y bebidas.

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