Balanza comercial

La leve mejoría observada los meses anteriores en la producción industrial se ha truncado en septiembre, al registrar el primer retroceso en más de dos años. Dentro de un deterioro casi generalizado por ramas, destaca el mal comportamiento de las industrias manufactureras, sobre todo las de bienes de equipo.

El sector turístico está perdiendo el dinamismo que contribuyó a impulsar a la economía española. La fuerte competencia de otros mercados mediterráneos e incluso el buen clima de Europa este verano, han favorecido el desvío de parte de la demanda a otros destinos. No obstante, el descenso de los turistas extranjeros ha sido compensado en gran medida por el aumento de la demanda turística de los españoles. En términos globales y en un contexto de aumento del gasto de los turistas, subida de precios y mejoras de eficiencia, el balance de las empresas turísticas ha sido positivo, con una ligera mejoría de los resultados.

Tal y como se esperaba, las elecciones legislativas reparten el poder del Congreso entre Republicanos (mantienen el Senado) y Demócratas (se hacen con la Cámara de Representantes), lo que permitirá un mayor control al gobierno y obligará a Trump a mejorar su capacidad de negociación para continuar con su agenda política en los próximos dos años.

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Los indicadores de actividad industrial sorprendieron tímidamente al alza en septiembre, tras varios meses decepcionando. Pese a la modesta reactivación registrada, la debilidad de los meses previos explica que el balance del 3T18 sea negativo para la industria.

Como ya se observó en septiembre, las matriculaciones de automóviles disminuyen en octubre (-6,6%) debido al impacto del nuevo protocolo de emisiones WLTP . En lo que va de año, las ventas acumuladas avanzan un 10%, ritmo superior al del mismo período de 2017 (7,3%).

El empleo confirma la mejoría observada el mes anterior y registra en octubre un aumento histórico de la afiliación; además, en términos desestacionalizados, hay que retroceder 11 años para encontrar un dato mejor.

La confianza empresarial sigue moderándose desde los máximos del ciclo en agosto, pero el registro de octubre del ISM manufacturero continúa siendo consistente con un crecimiento muy dinámico también en el 4T18.