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Alemania / Sorprendente dinamismo de la industria en agosto

Publicado el 09/10/2017

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Los indicadores de actividad industrial mostraron en agosto una fortaleza inesperada y mejoran notablemente las perspectivas para el conjunto del 3T17.

Los pedidos industriales aumentaron en agosto cinco veces más de lo esperado (3,6% vs -0,4% en julio, revisado al alza) y aumenta la probabilidad de que el 3T17 se encuentre entre los mejores de los últimos cinco-seis años. El buen dato de agosto se explica por el elevado dinamismo de los pedidos internos (2,7% vs -1,4%) y de los de fuera de la UEM (7,7% vs 0,6%). Por su parte, los pedidos de la UEM retroceden por tercer mes consecutivo (-1,0% vs -2,9% acumulado en junio-julio), lo que puede apuntar a cierto debilitamiento de la inversión en bienes de equipo en la UEM en el 3T17, tras crecer un 0,9% en el 2T17.

La producción industrial también mostró un crecimiento muy dinámico y más que compensa la caída acumulada en los dos meses previos (2,6% vs -1,1% acumulado en junio-julio). Todos los sectores registran un comportamiento bastante expansivo, destacando bienes de capital (4,8%) y bienes de consumo duradero (6,0%). La excepción es construcción que retrocede un 1,2%, después de tres meses bastante apáticos (acumula una caída del 1,4%).

La industria ha mostrado un comportamiento muy expansivo en lo que va de 3T17 y no parece que se vaya a producir un cambio brusco de tendencia en el corto plazo según indica los elevados niveles en los que se sitúan los indicadores de confianza empresarial (por ejemplo, el índice de la Comisión se encuentra en máximos desde finales de 2011 y el Ifo se mantiene cerca de máximos históricos). Esto representa una buena noticia para Alemania ya que el sector industrial, sin construcción, representa casi un 26% del total de su economía y el impulso que presenta puede más que compensar el enfriamiento que se intuye para el consumo privado, tras un 2T17 muy expansivo (0,8%), tal y como parece indicar el descenso que acumulan las ventas minoristas en lo que va del 3T17 (un 0,5% respecto al trimestre anterior). En balance, las perspectivas para la economía alemana siguen siendo muy positivas y esperamos que mantenga un ritmo de crecimiento en torno al 0,5% trimestral en lo que resta del año, lo que se traduciría en un crecimiento medio en 2017 del 2,1%, máximo desde el inicio de la crisis.

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